“黑马”失蹄 铁矿石跌停后还能翻身吗？

今年价格疯涨的铁矿石期货，突然遭到空头袭击。

　　8月6日，大商所铁矿石期货领跌，主力合约2001早盘低开后，价格一路下跌。截至收盘，铁矿石期货主力合约下跌2.19%，价格报收693.5元/吨，盘中最低下探689元/吨。前一交易日，铁矿石期货主力合约触及跌停，跌幅达6%，报689.5元/吨，刷新近两个月低位。

　　上半年身价翻倍

　　今年以来，由于铁矿石价格波动较大，从2018年12月份开始，涨幅接近100%，占据当之无愧的商品“C位”。

　　如此亮眼的表现自然引起各方注意。就在不久前，一封神秘举报信引发关注，“铁矿石暴涨之谜”成为业内津津乐道的话题。此后，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，铁矿石与钢材价格走势相背离，国家有关部委高度关注进口铁矿石价格的大幅上涨，正在调查了解价格大幅上涨的原因，将严厉打击乱涨价、价格垄断等不规范行为。

　　屈秀丽表示，钢材降价、铁矿石涨价，钢铁企业盈利水平不断下降，企业已难以消化，比价关系扭曲，产业链发展不可持续。

　　国泰君安期货黑色系研究员马亮对《国际金融报》记者表示，铁矿本轮上涨周期长达半年，期货和现货价格从年初以来最高涨幅均接近80%，核心支撑在于现货端缺口。上半年外矿发运的大幅下降叠加国内钢铁产量的大幅增长，港口库存大幅下降，现货持续紧张。

　　据悉，一季度主流矿山频繁遭遇天灾导致发运出现下降，引发全球铁矿石供应紧张，1-6月我国铁矿石累计进口4.99亿吨，同比下降5.9%。根据三大矿山最新发布的二季报数据，淡水河谷、力拓、必和必拓(BHP)上半年产量同比降幅分别为18.9%、8%和3%，合计同比减量达5000万吨。

　　马亮认为：“在外矿产量出现大幅下降的同时，国内钢铁产量快速释放，带来铁矿石需求的爆发式增长，1-6月我国生铁累计产量4.04亿吨，同比增长7.9%。上半年铁矿石供减需增，持续消化库存，港口库存经历了连续快速下降。年初铁矿石港口库存近1.43亿吨，而到7月12日已经降至1.14亿吨。”

　　下半年或将遇冷

　　自8月5日开始，大商所铁矿石期货开启下跌之路，主力合约触及跌停，跌幅达6%。8月6日，继续下跌2.19%。

　　上半年红红火火的铁矿石，从7月开始，供需紧平衡的格局悄然发生转向。刚刚迈入8月，铁矿石转眼就要凉了？

　　“外矿二季度发运基本恢复，7月份开始在国内到港量上体现，另外叠加部分复产增产的非主流和国产矿，供给有较为明显的上升；而钢材由于受到利润持续收缩的压力，加上河北唐山、武安等地钢厂从6月份开始执行限产，上周末钢厂产能利用率为82.62%，较6月初86.51%回落接近4个百分点，铁矿石的需求开始受到抑制。”据马亮介绍，铁矿石近期供需的边际转弱在港口库存上有直接反映，近一个月以来，港口库存终结了连续下跌的态势，出现企稳反弹。

　　实际上，截至上周末，铁矿石港口库存为11869.28万吨，较7月12日增长超过450万吨，现货端供需紧平衡矛盾得到大幅缓解，在库存连续增长的情况下，缺口支撑不再，现货价格松动，从而引发近月9月合约多头大幅减仓离场，带动全合约大幅下跌。

　　对于后市，马亮认为，随着下半年外矿发运的大幅增长，叠加上利润持续收缩给钢厂带来进一步经济性减产的压力，铁矿石供需仍有进一步走弱的可能，弱势格局或将延续。

　　流动性进一步提升

　　作为世界第二大贸易额商品，铁矿石是一个国际化程度非常高的品种。早在2013年10月份，铁矿石期货在大商所上市，在品种设计早期阶段就定位为国际化品种，比如以国际贸易主流的进口粉矿为交易标的，交割区域设在沿海港口。

　　上市以来，铁矿石期货始终保持安全平稳运行，交易、交割、清算等业务没有发生风险事件。可以说，铁矿石期货是一个稳定成熟的品种，实施引入境外交易者业务水到渠成。

　　铁矿石期货国际化一年多来，包括成交持仓量、参与者结构及市场主体利用等方面，都有了长足的提高。例如在交易规模上，铁矿石期货在2018年日均成交量97.3万手、日均持仓量80万手(单边，下同)，成交规模是全球第二大铁矿石衍生品市场——新加坡交易所(SGX)铁矿石掉期和期货合约成交规模的20多倍，为企业套保提供了充足的流动性。2019年上半年，大商所铁矿石期货的流动性进一步提升，日均成交量、日均持仓量分别达到119.7万手、86.6万手。