多国央行宣布降息 宽松时代到来？

7月18日，韩国、印尼、乌克兰、南非四国央行纷纷宣布降息。7月25日，欧洲宣布维持现行利率不变，并释放降息信号。接下来市场将聚焦本周三美联储的利率决议动向。

　　全球新一轮宽松大潮蓄势待发。

　　多国央行涌入宽松大潮

　　2月7日，印度央行打响今年全球“降息第一枪”，意外宣布降息25个基点，为2018年8月降息以来的首次。5月8日，新西兰跟进降息。

　　降息犹如“多米诺骨牌”，就在新西兰宣布降息的同一周内，马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步：马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%；菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。

　　随后，6月4日，澳洲联储也宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平，此次降息是澳洲联储2016年8月来首次降息。7月18日，韩国、印尼、南非、乌克兰“四箭齐发”，宣布降息。

　　欧洲中央银行(欧洲央行)7月25日召开货币政策会议，在维持欧元区三大关键利率不变的同时，调整前瞻性指引，预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。欧洲央行行长德拉吉上个月称，如果经济前景没有改善，他准备加码刺激。另外，一直处于降息预期升温状态的美联储也被认为有望在7月底的货币政策会议上采取行动，让降息之靴落地。

　　投资者在等待欧洲央行和美联储降息消息的同时，意外听到来自澳洲联储主席洛威的表态，洛威近日表示，如果最近连续降息未能恢复经济增长，已准备好在必要时进一步放宽政策，但宣称会有一段历时更长的低利率时期。

　　为了刺激经济增长

　　从越来越多的央行涌入全球降息大潮可以看出，放宽货币政策已成在全球经济不确定性增强的大背景下，各国刺激经济的重要措施。

　　韩国央行行长李柱烈表示，上周降息是为了支持GDP增长。“将支持经济复苏放在首要位置。”他说。

　　因贸易风险加大韩国央行三年来首次降息，将利率下调25个基点至5.75%；印尼央行宣布降息25个基点至5.75%；乌克兰宣布将主要利率下调至17%；南非央行宣布将关键利率下调25个基点至6.50%，为一年多以来的首次降息。南非央行更是明确表达了此举是在南非经济处于“持续不确定环境”下作出的决策，同时还下调了今年本国GDP增长预期。

　　目前，全球经济下行压力不断加大，美国经济开始温和回落，欧元区经济延续疲弱，这也是判断他们即将采取宽松货币政策的主要依据。

　　美联储主席鲍威尔表示，美国经济预期将保持强劲增长，但前景的不确定性增加了，特别是在贸易形势和全球增长方面。正在密切关注形势发展并评估它们对美国经济前景和通胀的影响，将采取适当行动以维持经济扩张。

　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)称，在7月30日至31日的会议上，他将支持将基准短期利率下调25个基点，他认为，无需在这次会议上进行更大幅度的降息。

　　“宽松时代”正式到来？

　　分析人士指出，一旦美联储明确释放降息信号，这意味着全球将正式迈入新“宽松时代”。

　　标准普尔在研究报告中指出，欧洲央行目前除了进一步放松货币政策以外几乎没有其他选择。预计2019年中期欧洲央行将会调整前瞻性指引，从而为降息铺路。若欧元走强，且市场对通胀的观点未出现明显升温，经济下行的情况将会使欧洲央行最早在9月降息。预计2021年第二季度之前欧洲央行将不会再度降息。

　　据欧洲央行观察显示，货币市场现在预测欧洲央行未来降息10个基点的概率为约60%，早些时候这一概率约40%——欧洲央行料将进一步带领全球进入“宽松时代”。

　　德商银行预计7月就会进行20个基点的降息。瑞银、汇丰银行和野村证券预计，欧洲央行在12月还将进行10个基点的降息。过半经济学家认为，欧洲央行马上就会重启净资产购买。

　　今年以来，美联储降息预期不断升温，犹箭在弦，如靴悬空。

　　据CME“美联储观察”：美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为76.5%，降息50个基点的概率为23.5%；到9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为27.1%，降息50个基点和75个基点的概率分别为57.8%和15.2%。

　　美国芝加哥联储主席埃文斯(2019年FOMC票委)表示，FOMC在7月份货币政策会议上选择降息25个基点或降息50个基点，那都是策略性问题。更大幅度的降息可能有助于更加迅速地实现通胀目标。

　　“我并不担心美国通胀会意外地腾飞。美国之外的经济形势略微走软。”他说。另外，泰国央行行长也表示，如果泰铢走势违背基本面，央行准备采取行动。

　　须警惕加剧市场泡沫

　　不过，有人跟大势追逐“宽松”的浪花，也有人静卧沙滩按兵不动或跟随自己的节奏进行。比如英国、尼日利亚。

　　英国央行首席经济学家Haldane日前表示，有充分理由维持利率不变。“我将在放松货币政策上非常谨慎，除非出现大幅的经济下行。”

　　英国央行政策委员Saunders也暗示不急于再度降息。值得关注的是英国央行的货币政策委员会(MPC)将于8月1日公布政策决定，并发布新的预期。

　　尼日利亚央行保持13.5%的基准利率不变。

　　中国央行跟不跟？专家预计央行实施降准概率仍存，但“定向滴灌”仍是下半年货币政策主基调。

　　从央行近期的公开市场操作来看，分析人士认为，当前重点支持民营、小微企业等，监管层致力以“宽货币”推动资金向重点领域“定向滴灌”。

　　据苏宁金融研究院宏观研究员陶金表示，今年下半年没有企业集中上缴税费的压力，且地方债在9月份后结束发行，银行不存在资金支付压力。下半年流动性预期较为稳定，大幅度的宽松似乎并无必要。需要注意下半年稳增长的压力有可能加大，加之全球进入降息周期，央行实施一次降准的概率还是存在的。

　　不过，花旗集团经济学家提醒，全球央行进一步降息可能加剧市场泡沫。

　　花旗集团Citigroup Global Markets Inc。经济学家Cesar Rojas和Catherine Mann在写给他们的客户报告中表示，即使全球经济出现企稳迹象，央行仍可能采取行动。

　　“我们目前的基本情形假设是全球经济增长企稳，但会有一些额外的货币政策宽松措施，”他们写道，“然而，在宽松的金融环境下，我们强调在全球经济周期现阶段放松货币政策可能会造成金融市场泡沫，以及(更长时间的)利率下降。”