电厂高位库存压制动力煤期价

受神木及附近府谷等地45万吨产能以下煤矿停产自查影响，上周动力煤期价大幅反弹。分析人士认为，春节临近电厂库存储备充足，本次停产对煤价提供支撑难持续太长时间，预计停产煤矿将于3月复工，煤价整体将维持弱势。

　　供应压力不大

　　近日，榆林发布保供文件，要求稳定煤炭生产，一级二级标准化煤矿原则上不纳入停产范围，煤矿也可按规定申请复产，为春节、重要会议期间煤炭生产供应提供保障。

　　库存方面，据华泰期货数据，北方港口库存变化不大，其中秦港装船发运量52.9万吨，铁路调进量53.4万吨，港口库存574万吨；曹妃甸港为464万吨，京唐港国投港区库存204万吨。电厂库存方面，沿海六大电力集团合计耗煤66.7万吨，合计电煤库存1435万吨，存煤可用天数21.5天。

　　华泰期货分析师孙宏园表示，榆林保供文件发布后市场对供给收紧预期有所缓解，加之日耗走弱，港口寻货偏少，情绪开始转弱，5500主流报价在595-600元/吨，部分下游接货按照指数下行3-5元。按往年惯例，地方煤矿本周开始陆续停产过年，神木此次事故等于是让榆林正常的停产放假提前了10天，不过下游工业企业同时也会陆续停产放假，基本面料将呈现供需两弱状态，后期关注节后停产煤矿的复工及下游需求的复苏情况。

　　民生证券分析师陶贻功表示，春节临近，电厂库存可用天数接近近年来供给最为宽松的2015年，储备充足。预计停产煤矿将于3月复工，2019年煤炭供给仍将比2018年更为宽松，煤价回归绿色区间逻辑不变。

　　电厂库存处于高位

　　“受煤矿事故影响，坑口现货大幅回升，港口提涨，现货或高位持稳；贸易利润倒挂严重，但贸易商有提前备货驱动；港口受封港和情绪影响，小幅累库，铁路调入吞吐有所回升；运费上行支撑；日耗同比高位，但后期将季节性走低，电厂库存历史高位，依然利空煤价。目前情绪亢奋后将逐步消化，厂库高位将形成压制。”华泰期货分析师孙宏园表示。

　　宝城期货分析师王晓囡表示，就动力煤现价走势来看，由于中长协合同基本占据电厂采购的半壁江山，其价格波动范围也将影响市场煤价格的震荡区间，结合年底发改委规定的合理价格水平，现货价格或围绕在500-650元/吨宽幅震荡。

　　王晓囡认为，2018年动力煤指数基本维持高位震荡，而2019年供给端预期明显好转，价格重心预计下移，或打破前期580-680元/吨震荡区间下沿而走弱。不过，由于长协价格机制稳定，下方并不过度看跌，预计下方支撑在500元/吨附近，价格上沿压力在600-630元/吨附近。