2019地方债启幕 首周发行将超1200亿

输血在建项目，专项债提速成稳投资重要着力点

2019年我国地方债发行大幕已开启。1月22日，今年首批专项债由河南省发行；前一天，新疆成功发行首单一般债券。与往年开年地方债发行几乎为空相比，今年我国地方债发行节奏大幅提前。截至1月22日，已有新疆、云南、贵州、河南、湖北、江西、深圳、四川等多地密集披露地方债拟发行信息。据业内测算，仅本周发行规模就将超过1200亿元。到1月底，发行有望超2000亿元，改写了往年1月零发行的记录。

河北省财政厅有关负责人告诉记者，河北省财政厅拟于1月25日在全国率先启动新增债券发行，募集资金30亿元用于支持延庆至崇礼高速公路河北段项目建设，以支持京津冀协同发展和冬奥会筹备工作。

“目前，河北省财政厅正在积极组织市县落实新增债券项目，制定项目收益与融资平衡方案，确保专项债券发行收入可以迅速使用，重点用于雄安新区规划建设、异地扶贫搬迁、大气污染防治、乡村振兴战略项目等在建项目和补短板重大项目，力争早发行、早使用、早见效，为河北高质量发展提供强有力的资金支持。”上述负责人告诉记者。

中诚信国际信用评级有限责任公司分析师汪苑晖对记者表示，从发行规模看，本周地方债发行总额将达到1295.57亿元，其中一般债券550.59亿元，专项债券744.98亿元，而用于基础设施建设进而稳投资的新增专项债券更是达到了638.49亿元，占专项债券的85.71%；根据已披露信息，截至1月28日将发行的地方债共计达1849.57亿元。

“按照当前发行进度估算，预计1月底地方债发行规模大概率超过2400亿元，一季度发行总规模将远超去年一季度2200亿元。”汪苑晖说。

“较大幅度增加地方政府专项债券规模”，是今年积极财政政策“加力”的重要一环。此前的中央经济工作会议、国务院常务会议、全国财政工作会议等就加快专项债发行等作出部署。近期，全国人大已授权国务院提前下达2019年1.39万亿元地方债，占去年新增债务限额的约63%。

财政部部长助理许宏才日前在国新办发布会上表示，财政部将1.39万亿限额已提前下达各地。经过地方人大审议批准，预计各地将在1月份启动新增债券发行工作，时间比去年大幅度提前。3月份，全国人大批准2019年全年地方债限额后，财政部会及时下达给地方，由地方在预算年度内均衡发债，并且要求争取在9月底之前完成发行。

他还表示，要加大专项债券对当前稳投资促消费的支持力度。指导和督促地方将专项债券资金重点用于急需资金支持的方面，优先用于解决在建项目“半拉子工程”、存量隐性债务项目政府拖欠工程款问题等。在具备施工条件的地方抓紧开工一批交通、水利、生态环保等重大项目，尽快形成实物工作量。

中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对记者表示，从“提前下达”考虑，1.39万亿新增限额的多数在两会召开前完成发行，应是大概率事件；甚至考虑到当前经济形势需要，全部完成发行也有合理性。

从1月份的实际情况看，目前已发行和计划发行的地方债大约是2500亿元，1月的实际发行额应与此接近，在2500亿至3000亿元左右。

他表示，地方债加快发行可以尽量避免扎堆发行，减少对资金供求等各方面的冲击。此外，加快发行和提高限额，都有助于加快财政政策效果的实现。当前经济稳中有变、变中有忧，宏观政策需要强化逆周期调控，在财政政策方面就需要提高力度和时效性。提高力度主要体现在总量提升，即地方债限额提高；提高时效性主要体现在尽早发行，让地方债的实际效果能够更快落地。

“地方政府债务限额的提前下达叠加2019年度债务限额的扩大，将为目前必要在建项目补充需要的资金，有利于稳定基建投资，保障重点项目资金需求。”汪苑晖对记者表示，展望2019年，经济仍面临较大下行压力，政策层面看地方债加快发行和扩容将成为上半年稳投资、拉动经济增长的着力点，今年大量地方基础设施和公共服务项目的落地将带动基建投资的持续回升。

中诚信国际信用评级有限责任公司分析师卞欢对记者表示，地方债发行将更侧重于短板领域和薄弱环节，以项目收益专项债为主的新增专项债将大力推进，发行规模及试点范围有望进一步扩大，铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚户区改造等将成为重点支持对象。

值得关注的是，增加地方专项债券规模，并不意味着放松对地方债的管理。财政部方面强调，要在发挥政府规范举债积极作用的同时，进一步规范债务管理，严格控制地方政府隐性债务风险，前门开大了，堵后门要更严。防风险的举措将包括严格落实地方政府债务限额管理和预算管理，严禁地方政府违法违规或变相举债，完善专项债务限额规模全额管理，督促地方落实地方政府债务信息公开要求，稳步推进地方政府债务“阳光化”等。

业内表示，伴随地方债规范化、市场化进程将不断推进，预计2019年会有更多规范化的具体政策相继出台。