钢铁：2019年钢铁业猜想

　展望2019年，行业供给侧改革继续推进，但政策着重点已经从去产能转移至转型升级；同时，2019年经济下行压力较大，政策对冲力度也将进一步加强，中美贸易摩擦前景依然不明，宏观经济环境仍然错综复杂。在此背景下，我们提出2019年钢铁行业几大猜想。

　　猜想一：2019年Q1钢材需求为全年低点。经济下行势头在2018年四季度越发明显，因政策效果时滞性，2019年一季度或将继续面临经济下行压力；叠加1季度为钢铁行业传统需求淡季，我们预计2019年Q1钢材需求为全年低点。

　　猜想二：基建用钢需求保持同比增长。随着经济下行压力加大，政府刺激基建对冲经济下行的意愿更为强烈。7月23日和7月31日的国常会、政治局会议定下了基建稳增长的基调；10月31日，国办发布《关于保持基建补短板力度的指导意见》，再次明确了基建作为稳增长主力的作用。2019年基建投资增速有望反弹，基建用钢需求有望同比保持增长。