增长确定性彰显 建筑建材逐步活跃

17日基建产业链走势突出，建筑、建材以及工程机械等板块涨幅居前。在11月基建增速继续向上，地产新开工依旧高增长背景下，机构分析称，今冬至明年上半年前端建材需求有望持续旺盛，扭转市场悲观预期。随着业绩向上修正，水泥、防水材料等有望迎来反弹。

   “稳基建”受重视

   数据显示，11月全国固定资产累计投资额达到609267亿元，累计同比增长5.90%。其中，基建固定资产投资累计同比增长1.19%，单月同比增长3.51%。第三产业基建固定资产投资累计同比增长3.70%。基建投资总体情况平稳略有回升。其中水利环境公共投资增长较快，累计同比增长2.40%，比10月增速增加了0.30个百分点。

   另外，近日召开的重大会议定调明年工作方向为保持经济合理运行，稳经济、稳投资等仍为主要任务，基建作为拉动投资的“三驾马车”之一，稳基建的重要性进一步提升。

   中信证券建筑行业分析师罗鼎分析称，在货币政策和财政政策均有望加码的背景下，“补短板+保在建”及配套融资政策料将持续推进。“预计2019年基建增速将维持6%-7%水平。”

   招商证券也认为，基建投资目前已处于企稳状态，因为信贷具有季节性，所以明年一季度增速有望持续提升。政策面信用环境逐渐放宽得到确认，央行的货币政策正在逐渐从数量调控为主向价格调控为主转变。信用环境的逐渐放松有利于建筑行业估值的提升。

   立足中期角度，国盛证券分析师黄诗涛进一步强调，经济虽然仍处于筑底阶段，投资稳定器已经开始发挥作用。股价弹性驱动因素主要来自于宏观供给面的好转，包括国内政策利好频发，货币供应以及宽信用等多种举措。考虑到前期板块估值已经反映了悲观预期，预计接下来整体反弹还将继续。

   增长确定性强

   长期来看，建材各细分行业格局持续改善，增长确定性较强。

   以水泥为例，黄诗涛表示，2020年之前需求缓慢下降，供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升，产能利用率维持高位，盈利中枢较过去抬升而波动性下降，高ROE、高现金流和高分红价值属性凸显，水泥股的估值水平将得到提升，尤其是龙头企业。

   短期而言，12月初国内水泥市场受雨雪天气影响，市场成交有所减弱，但受益于错峰生产和环保限产，整体库存水平仍然偏低，水泥价格继续保持小幅上扬态势。

   另外，玻纤方面，随着下游应用领域不断拓展，同时钢铁等竞争产品维持高位，有利于玻纤提升渗透率。龙头企业的研发和生产规模优势较明显，市场占有率仍有提升空间。

   基建投资方向上，罗鼎判断铁路投资计划存在进一步上调可能，铁路投资将领先于基建板块率先回暖，看好铁路产业链投资机会，建议关注融资状况率先改善、估值更低、安全边际更好、业绩确定性强的央企。

   中西部“补短板”背景之下，民生证券认为，有望拉动更多投资增量，依据年内高铁新增2500公里运营计划以及“十三五”铁路运营规划年均测算，12月投资有望延续下半年企稳步调。全年铁路投资有望直逼8000亿元。