十年轮回 钢材重走下坡路

自8月22日盘中创下阶段新高4418元/吨之后，螺纹钢期货主力1901合约便展开震荡下跌，11月26日盘中更是一度跌至近五个月新低3496元/吨，仅11月以来该合约累计已下跌逾13%。

　　而在十年前的2008年，螺纹钢期货期价同样在刷新阶段新高后迎来大跌。这两次走势背后的主导逻辑有何异同？

　　据分析师称，2008年、2018年螺纹钢期货两次大涨后大跌走势背后都是供给与需求矛盾的演绎。

　　据回忆，2008年上半年，在国内外铁矿石价格以及焦炭价格大幅上涨的推动下，叠加年初冰雪灾害和5月四川大地震影响，导致钢材生产运输次序不正常，国内螺纹钢价格持续攀高；截至6月末，二级大螺纹钢平均价格为5514元/吨，同比涨幅为58%。同时，各种原料价格以及煤电油运等综合成本亦不断上升，钢材价格与原料价格形成相互助涨的循环关系，螺纹钢的历史最高价格也因此被不断刷新。政策出手叠加淡季需求较弱，阶段性供应过剩矛盾凸显。6-8月份，国家宏观调控发力房地产等行业迅速降温，螺纹钢终端需求迅速减弱。在国家不断强化宏观调控、控制固定资产投资、持续上调银行准备金率的情况下，市场形势日趋严峻，但普遍认为在高成本的支撑下，价格不会出现过大的回落。而9月雷曼兄弟破产，金融危机席卷全球，市场恐慌心理迅速蔓延，贸易商降价甩货，终端用户观望心理进一步增强，贸易商的恐慌与终端用户的观望将需求萎缩的程度进一步放大，持续一年半时间上涨在3个月就前功尽弃。

　　分析师进一步表示，2018年则是在不同的环境发生同样的故事。供给侧结构性改革红利推高钢材价格。在需求整体保持下降状态下，国家启动供给侧结构性改革，对钢铁、煤炭等行业过剩产能下狠手，5年去除1.3亿吨-1.5亿吨钢铁产能任务三年之内顺利完成，并顺带将1.2亿吨的“地条钢”产能清出市场。三年时间螺纹钢价格最低从1680元/吨上涨到最高4920元/吨。宏观预期变差叠加需求淡季带来钢价下跌加速。进入到2018年三季度之后，市场宏观预期开始明显变差，对于汽车消费下降问题、房地产市场预期下降等问题开始集中爆发，但在旺季需求支撑下钢价仅是缓慢下跌。进入11月份之后，尽管有采暖季政策支持还有北方较为严重的雾霾天气影响，但钢材价格由于宏观顶、需求顶、政策顶叠加因素，钢价开启快速下跌阶段。2018年钢价上涨700元/吨用了240天，跌700元仅用24天。

　　钢价跌势是否继续？分析师表示，回顾2008年螺纹钢期货行情，从下跌开始到跌破上行趋势线也是非常的纠结，但在突破趋势线之后的一个多月时间中，价格跌势迅猛。自2008年7月14日，螺纹钢价格跌破上行趋势线，开始出现加速下跌到止跌反弹持续时间约为45天，价格累计下跌600元/吨。反弹仅仅过去一周时间，钢价重新进入到下跌通道。这一轮下跌持续时间约为43天，价格跌去1820元/吨，价格直接跌回最后一波上涨的起始点2007年4月份的水平。此后钢价展开约有700元左右的反弹，一直持续到2009年春节前。最后一波下跌持续时间约为63天，价格再度跌去720元/吨，最低点出现在2009年4月7日报价3150元/吨，这一波价格下跌才算是最终结束。从最高到最低持续时间约为10个月时间，价格最大波动幅度81%。

　　“而目前，国内钢价毫无疑问仍是处在下跌阶段的初始阶段，11月至今现货市场价格下跌幅度已达700元/吨，期货方面目前价格最大波动幅度已达886元/吨。”分析师表示。