黑色系“矿强钢弱”为哪般

11月19日，国内黑色系方面延续矿强钢弱格局，其中铁矿石期货主力1901合约盘中最高一度升至529.5元/吨，创下11月9日以来新高，涨幅一度近2%，此前已出现“三连阳”；螺纹钢期货主力1901合约盘中一度跌至3813元/吨，创下7月25日以来新低，跌幅一度超2%。

　　期货分析师表示，上周原是多地采暖季错峰生产正式开启的时间，但从实际执行力度上看，高炉未有大规模停产现象，限产进程依旧缓慢。因此，矿强钢弱态势延续，螺矿比已近7.4。

　　上述分析师进一步表示，上周钢材库存继续下降，但市场对此反应平淡，对库存下滑的敏感程度日益降低，核心逻辑仍是在缺乏限产助力的背景下，供过于求库存大幅累积只是时间问题。钢市趋弱已开始影响钢厂心态，有向原料端传导迹象，铁矿石需求也出现明显滑坡。港口日均疏港量继续回落至287万吨，是9月中旬以来的最低值。尽管实际需求仍在，但钢厂对原料补库却持有谨慎态度，某种程度上也是出于对后续检修情况增多的担忧。供给方面，上周到港量持稳，发货量由于必和必拓(BHP)事故尚未得到恢复，供需皆弱导致进口矿库存未有明显变化。此外，海运市场继续低迷，市场情绪仍受到事故影响，远程矿航线货源的匮乏造成了运力大量堆积。

　　此外，当前钢厂吨钢利润虽有下滑，但盈利水平仍然较高，钢市转弱还只是初阶阶段，钢市环境恶化对矿石市场的负面影响具有滞后性。短期内矿石现货价格依然在高位震荡，不过，前期支撑矿价上涨的海运费因素因油价回落而消退。目前，铁矿石期货1901合约基差较大，现货向期货靠拢或期货向现货回归的基差修复路径将直接影响后市的近远月价格关系。