曾刚解读“一二五”目标：是结构优化而非“大水漫灌”

　对民营企业贷款的“一二五”目标引发市场热议。国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚11月10日接受上证报记者采访时表示，首先，“一二五”目标是支持民营企业整体政策中的一环；其次，“一二五”不意味着当前信贷政策和去杠杆政策的转向，不是“大水漫灌”，更多是一种结构优化；再次，“一二五”有一整套配套政策支持，对银行形成的压力是可承受的；最后，“一二五”目标带来的结构优化对银行经营长期有利。

　　针对市场关于“一二五”目标会否导致银行业风险上升、不良贷款率抬头的担忧，曾刚认为，从长期和短期看，均不会对银行形成太大影响。他表示，在实现“一二五”目标的过程中，要坚持市场化和法治化原则，充分尊重银行的主动性和主观选择权利。

　　民企支持政策的一环优化现有信贷结构

　　日前，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清提出的初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。

　　在曾刚看来，当前民营企业融资困难的重要原因是融资渠道的收窄。过去民营企业除了银行信贷还有四大融资渠道：发债、股权质押融资、资本市场融资和资管市场（也就是过去所说的“影子银行”），而如今，其中一些渠道出现了阻滞。

　　“去年到今年，尽管结构上存在一定问题，但银行总体信贷增长平稳。不过由于市场情绪变化、股市波动、以及监管因素，发债、股权质押融资、以及‘影子银行’等渠道的融资大幅下降。”

　　曾刚认为，近期一系列监管举措，包括民营企业债券融资支持工具、稳妥处置股权质押融资风险、资管新规在过渡期弹性增大等，都是旨在恢复上述融资渠道的融资功能。而“一二五”目标是在这一背景下对银行提出的优化信贷结构的要求。

　　“由于过去一段时间民营企业信用风险有一定上升；加之经济下行周期内金融机构信用风险偏好下降，出现了结构上的错位，新增贷款中对民营企业支持明显不足。”

　　曾刚强调，“一二五”目标是对民营企业支持政策中的一环，不是要求银行信贷在总量上增长，而是对现有信贷结构提出优化，因此不意味着全面放水或政策转向。只是“把原来支持其他领域、其他主体的资金，尽量清退出来，或是把这些资金引导到民营企业”。

　　短期不会形成大的风险长期有利银行发展

　　曾刚认为，“一二五”目标有配套监管政策支持，能有效降低银行相应风险。他具体解释说，第一，监管对于达到“一二五”目标的银行有支持政策；第二，人民银行MLF扩大可接受质押品范围、再贴现政策等都有利于银行获取支持民营企业的低成本资金，降低银行对民营企业贷款的成本；第三，目前从中央到地方已建立起较完整的融资担保体系，可分担银行可能出现的超额风险。鉴于上述因素，“一二五”目标的实施不会造成银行大的风险上升，完全按照市场化原则的话，是商业可持续的。

　　曾刚认为，无论从长期或短期看，对银行不良贷款率均不会产生太大影响。短期看，今年银行整体业绩水平好，很多上市银行不良贷款率下降。即便不考虑上述配套政策因素，以银行目前较好的利润，也能承受一定的风险上升。

　　长期看，曾刚认为，如果现在把一些有发展前景的民营企业“救活”，可避免未来潜在坏账的形成。另外，如果支持民营经济的结构性调整到位，整个宏观经济运行环境趋好，是对于银行长期不良改善的最大利好。

　　与此同时，信贷结构的优化也对银行的长期经营发展有利。曾刚表示，相对于民营经济在国民经济中的高占比，其获得的信贷支持占比过低，信贷资源过度集中于国有企业和地方投融资平台，而这种信贷结构在未来不可持续。当下，银行可以通过发展与民营企业间长期、稳定的合作关系，帮助民营企业成长，长远而言有利于其业务的开拓。

　　“尤其在银行业绩好转的当下，在可接受范围内，通过承担稍高的风险去培育长期的增长空间，也在战略上符合银行长期发展的利益。”

　　需坚持市场化、法治化原则

　　不过，要实现与银行长期发展的契合，有一定前提。曾刚表示，推进“一二五”目标要坚持市场化、法治化原则。

　　在“一二五”目标的导向下，实际进展情况，要把决策交给市场，要看是否有好的企业，以及企业是否有这些资金需求。而不是一定要在某个时间节点完成特定“指标”，要避免“为完成任务”而出现的与防风险、去杠杆目标不一致的行为。“要坚持市场基本准则，充分尊重银行的主观选择权利。”曾刚强调。

　　此外，他认为，在这一过程中也要强调法治的作用。对涉及银行借贷中的一些不法、违规行为，如恶意逃废债、恶意不还债、过度借贷等，让法律去形成良好的市场约束，合理保护银行债权和合法权利。