史无前例！欧盟要求意大利修改预算案 意股债双杀

在意大利总理表示不会有财政预算备选方案后，欧盟委员会仍拒绝接受预算案，开创了欧盟问世以来强令成员国修改预算的先例。

   当地时间23日周二，欧盟委员会对意大利政府的2019年预算案发布了负面评价，要求意大利政府撤回预算案，修改后三周内重新提交。而在此之前，当天稍早意大利总理GiuseppeConte已经向彭博表示，意大利政府的财政案没有“备选方案”(PlanB)。

   欧盟委员会要求，新预算案必须将预算与GDP之比降低0.6个百分点，而不是像当前预算案这样提高0.8个百分点。若执意不改，欧盟委员会将对意大利启动惩罚步骤，即“超额赤字程序”(ExcessiveDeficitProcedure，EDP)。

   欧盟委员会副主席ValdisDombrovskis在新闻发布会上确认：“今天，欧盟委员会首次强制要求一个欧元区国家修改自己的预算草案。”他在声明中称，

   意大利政府(本周一)对预算案的说明没有说服欧盟委员会改变稍早得出的结论，即预算案严重违反规定。意大利政府认识到了这点，却公然违反做出的承诺。

   违反规定乍看起来有诱惑力，可以带来一种挣脱束缚的错觉。它实际上是企图用更多的债务解决债务问题，但到了一定时候，债务会太过沉重。

   汇信引彭博报道评论称，欧盟委员会的拒绝是欧盟历史上史无前例的一步，它将让意大利政府与欧盟持续几个月的对峙升级。

   我们此前提到，一旦意大利预算被否决，接下来的三周谈判期间，可能就如何降低赤字达成协议。基本上，意大利将不得不重新提交修订后的预算草案，如果达不到这一要求，意大利可能会受到惩罚。

   欧盟否决预算案当天，本周二意大利股债齐跌。意大利富时MIB股指日内跌超1%，盘中跌破18706点，创一年新低，最终收跌0.86%，报18802.47点，创2016年12月14日以来收盘新低。

   10年期意大利国债价格下跌、收益率走高，逼近3.6%，刷新本周高位，于同期德国国债息差扩大到接近320个基点。到欧市尾盘，意大利10年期国债收益率周二累涨10.2个基点，报3.592%，与同期德国国债息差仍接近320点。

   和意大利股债反应相比，欧元兑美元尚算平静，23点左右日内跌约0.04%，徘徊1.1460一线，此后欧元转涨，一度逼近1.1500，截至更新，在1.1470左右。

   预算案遭欧盟否决后，意大利副总理LuigiDiMaio呼吁给意大利人尊重。他在Facebook表示：“这是第一份欧盟不喜欢的意大利预算。我并不意外。这是第一份在罗马拟定、不是在(欧盟总部)布鲁塞尔定下的预算。”

   正在出访俄罗斯的意大利总理Conte说，他期望和欧盟就预算案进行坦率的建设性对话，还说目前不会像预算提到的那样让赤字与GDP致币达到2.4%。

   意大利经济部长发言人为预算案辩护称，意大利仍确信，削减公共债务是促进经济增长的唯一方式。

   意大利内阁副部长GiancarloGiorgetti称，欧盟的某些规则是愚蠢的。欧盟提出修改预算后，意大利政府希望谈判、并讨论罗马的立场。他同时指出，德国政府违反欧盟若干规则，人们却对此无动于衷。

   意大利坚持“超标”预算欧盟行动或引发新一轮欧元区危机

   今年9月27日，意大利政府终于围绕2019年预算赤字占GDP目标达成共识，即赤字占GDP比重为2.4%。这一比重大幅超过了欧盟为上一届意大利政府设定的2018年比重1.6%和2019年比重0.8%。虽然意大利预算案预计赤字将在3%的上限之内，但将原先较低的赤字目标提高到3%的上限，这激怒了欧盟委员会。

   欧盟委员会此前已经表示，对意大利的计划并不满意。上周四，该委员会警告称，该草案严重违反了欧盟支出规定，而且是“前所未有”的背离。

   意大利民粹党派五星运动党领导人LuigiDiMaio本周一称，坚持现有预算案，尽管意大利政府还是想和欧盟在预算案上有话好好说、也不想退出欧元区。

   意大利经济和财政部长GiovanniTria周一也表达了力挺预算案的态度：

   意大利政府明白，我们选择的这个预算案不合欧盟规制。决定虽然艰难，但这是必要的。这是我们为了让意大利经济恢复到金融危机前水平要做的决定。

   汇信消息，意大利总理Conte周二称，他期望与欧盟委员沟通，向他们解释意大利预算。他认为，意大利的预算案在某些方面留有余地，不一定真正按照计划方案支出。

   但如果要修改方案，“那会很难，因为我不能接受。没有任何PlanB。我是说，赤字与GDP之比2.4%是上限，这就是我们的限定。”

   LCMacroAdvisors创始人兼首席经济学家LorenzoCodogno周一接受CNBC采访时称，欧盟方面拒绝支出计划是“已成定局”——但意大利不太可能改变方向。

   我们也提到，如果欧盟对意大利执行EDP，可能会加剧欧盟与意大利反欧元政府之间本已相当严重的反感。它还可能对意大利周边的金融市场紧张情绪蔓延至邻国保持警惕，这些国家中有许多在2011年主权债务危机之后才刚刚回到正轨。

   Codogno称：

   “如果形势恶化，我们几乎不可避免地会在其他外围国家，甚至可以说在准核心(经济体)看到某种形式的危机蔓延。”