贸易商补库支撑焦煤

近期山西对煤矿开展超产检查，此外，山东部分煤矿受此前大雨影响尚未完全恢复，导致目前炼焦煤矿开工率水平远低于去年同期水平，供应偏紧，焦煤市场逐步好转，10月初主流焦煤企业相继上调价格，涨幅在30—100元/吨，其中，山西焦煤集团上调长协焦煤价格30—50元/吨。

　　截至2018年10月18日，焦化厂开工率为79.11%，比去年同期上升6.42%，说明今年限产力度降低，目前焦化厂开工率整体较高，焦化厂有补库的需求，而供给端山西地区一些洗煤厂受环保影响，还在恢复中，供给处于偏紧的状态。

　　截至16日，全国100家独立焦企样本炼焦煤总库存821.18万吨，增加14.45万吨，平均可用天数16.05天，增0.13天。全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存1461.31万吨，增47.45万吨，平均可用天数16.10天，增0.42天。全国110家钢厂样本：炼焦煤库存812.22万吨，增45.04万吨，平均可用天数16.18天，增0.90天。

　　焦煤主要港口库存为226.1万吨，较上周减少15.99万吨。其中京唐173.1万吨，减少12.39万吨，日照港18增10.4，连云港35，减14万吨。相比钢焦企业库存，港口库存大幅降低，贸易商有补库的需求，对价格形成支撑。

　　焦化企业采暖季生产虽然会受到限产影响，但焦煤在冬季还会受到运力不足、天气不可控因素、矿山提前放假、安检物流成本增加等因素的影响，继而影响供给端。同时，国内外产能没有新增的量，低硫煤价格坚挺，对入炉煤成本提供较强支撑。

　　综上，我们建议逢低做多JM1901合约，操作策略见下表：