今冬明春钢材市场关注四个方面

今年前3季度，全国钢材市场供需两旺，价格震荡扬升，继续其新周期的升温态势。分析与展望今冬明春中国钢材市场形势，需要关注四个方面：中美贸易战、天气、库存、人民币汇率。

一、中美贸易战

如以前所述，中美贸易战是现阶段钢材市场最重要的影响因素，钢材市场的许多其它影响因素，都会随之起舞。

1.中美贸易战继续进行，今冬明春，甚至2019年内都难以结束。原因是美方要价太高，而且终极目标是阻碍中国崛起,这是中方难以答应的，要有最坏情况的准备。

2.中美贸易战演变成了“痛苦比拼”。因为贸易战是双刃剑,因此双方都很痛苦，只是谁比谁更痛苦的差别。应该说，美国处于产业价值的上方，获取了产业分工的绝大部分利润，贸易战打到最后，随着时间的推移，美方所承受的痛苦会更大一些。不仅如此，因为多种因素影响，中国的痛苦忍耐力亦更强一些，即所谓的“韧劲”。

特朗普的痛苦之一是普遍加征关税，一定会引发美国通货膨胀，而且是核心物价指数的大幅上涨。因为美国已经离不开中国廉价商品。几年之内都难以找到如此全面、数量如此巨大的替代商品。痛苦之二是首先遭遇痛苦的是美国公司自己，美国公司的高额利润将大部分消失。痛苦之三是打击全球供应链，比如芯片，大部分都出口到中国，然后间接出口到美国。打击中国商品对美出口，势必减弱中国上述芯片的采购能力，最终遭遇打击的是美国芯片制造商。

特朗普指望美国制造业回归，这是痴人说梦。美国制造业已经难以回归美国本土，即便回归，也需要数十年的时间。工资成本、电力交通、环保污染、配套能力等，美国本土都无法保障。苹果手机在美国生产，成本势必大幅增加，削弱其竞争力。况且，跨国公司离开中国回归美国本土后，也就失去了中国这个全球最大、发展潜力最大的销售市场，这是企业生存的根本。波音公司最近发布《2018-2037中国民用航空市场展望》，预测中国未来20年间将需要7690架新飞机，总价值达1.2万亿美元(约合8.45万亿元人民币)。届时中国机队将占全球商用飞机的18%。中国目前是全球唯一超过一个万亿级美元的民用飞机市场。这么大的一块蛋糕，美国公司能舍弃吗？

最新数据显示，特朗普实施高关税壁垒后，美国贸易逆差反而扩大。7月美国贸易逆差创近5个月以来新高，环比增幅则创下近3年半以来新高，其中对中国和欧盟的贸易逆差更是创下历史纪录。

3.中美贸易战利多钢材市场国内需求。外部需求环境的恶化，必须通过基建投资等扩内需措施予以化解。贸易战越是激烈，搞基建力度越强，其货币政策与财政政策都会与之配合。当然化解途径还有扩大终端消费、减税、扩大改革开放等。但最重要、见效最快的还是搞基建。况且这方面的空间很大。中国在环境保护、城市轨道交通、地下管廊、医疗养老、强大国防等方面的短板还有很多，加强这方面的基建空间很大。

由此可见，今冬明春中国钢材的国内需求形势，尤其是建筑用钢需求应当不错。

今年前3季度，全国钢材市场供需两旺，价格震荡扬升，继续其新周期的升温态势。分析与展望今冬明春中国钢材市场形势，需要关注四个方面：中美贸易战、天气、库存、人民币汇率。

天气状况如何？是影响今冬明春钢材市场行情的第二位因素。前段时期钢材市场不断炒作“环保限产”题材，钢材行情因此震荡。其实，今冬明春是否环保限产，以及限产力度如何？在很大程度上将受制于天气状况。

从刚刚印发的《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中，我们可以看到其主要内容有4点：1.要因地制宜推进工业企业错峰生产实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。2.根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。3.对各类污染物不能稳定达标排放，未达到排污许可管理要求，或未按期完成 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理改造任务的，全面采取错峰生产措施。对属于《产业结构调整指导目录》限制类的，要提高限产比例或实施停产。4.对行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产。

从正式文件和征求意见稿的差别来看，首先是今年秋冬季各城市PM2.5浓度下降目标普遍下调了1-2.5个百分点，石家庄、唐山、邯郸目标分别下调了1.5个点、1个点和2.5个点。

其次是取消了对于各城市限产比例的要求，明确强调实施差异化错峰生产，严禁一刀切式限产。

另外，对于今年秋冬季工业企业错峰生产的时间也需要强调一下。正式文件提出是在采暖期实施工业企业错峰生产，而各城市关于错峰生产的提法都是在10月15日前制定错峰生产方案。除唐山等极少数城市外，大部分区域的差异化错峰生产应从进入采暖季开始执行。

这个秋冬季，如果老天帮忙，污染物扩散条件很好，限产力度势必减弱，一些环保达标的企业甚至根本无须限产。如果天气不好，环保限产力度当然增强，一些污染较重的则要进行限产或停产。因此具有一定的不确定性。这就要求钢材市场参与者们关注今冬明春的中期天气预报。

还需要引起注意的是，即便今冬明春环保限产力度不是很大，中国钢材产量自身的较大幅度增长，也已是“强弩之末”。道理以前讲过：一是去产能与全面取缔“地条钢”后，中国钢材的产量基础已经有了较大收缩，除非公开数据有重大失误。这也是中国钢材市场新周期的论据之一。二是前期钢铁企业更多使用高品位铁矿石与废钢，以提高单位产出。随着设备利用率的不断提高，这方面的潜力已经不大。因为潜力毕竟有限，刚开始是效应不错，以后会边际效应递减。

如果“强弩之末”观点能够成立，那就表明中国钢铁产能利用率已经获得很大提高，应该已经达到85%，甚至90%左右，换言之，钢材供应能力开始接近接近天花板。据期货日报记者调研材料，现在不少钢厂已经是满负荷生产。如果情况属实，并且这些年来没有逆向新增加大量钢铁产能，今年以来全国粗钢产量5.8%的增长水平难以维持。实际上，从2018年5月份以后，中国粗钢产量增速已经开始明显回落，由5月份的8.9%的同比增速，持续回落至8月份的2.7%，可能显示的就是这种强弩之末趋势。由此可见，今冬明春期间，中国钢材增长水平将会趋弱，甚至不排除零增长或负增长可能。

  要是全国钢铁产量较大幅度增长，真的出现“强弩之末”局面，当然会减轻今冬明春钢材市场供应压力。(未完待续)