动力煤需求旺季基本结束

当前，三伏天已过，用电需求快速下降，电厂机组也将陆续进入检修阶段，日均耗煤回落迹象比较明显。同时，水电仍然处于较好局面，替代性虽在逐步减弱，但慢于日均耗煤回落速度。

港口作业效率稳定

从环渤海重点港口调运数据来看，截至8月24日，秦皇岛调入量周度日均53.1万吨，供需盈余十日累积-21.5万吨；黄骅港调入量周度日均51.1万吨，供需盈余十日累积45万吨。大秦线检修完毕，铁路发运恢复正常，而港口天气影响减弱后，作业效率提高，卸车量增加，当周调入量加大。长协量依旧保持高位，但由于下游市场采购一般，煤价成本仍存在倒挂现象，贸易商发运积极性不高。

从港口发运数据来看，截至8月24日，秦皇岛—广州（5万—6万DWT）运费为51.1元/吨，秦皇岛—张家港（4万—5万DWT）运费为44.3元/吨，秦皇岛—厦门（5万—6万DWT）运费为46.5元/吨；锚地船舶数量，秦皇岛港55艘，黄骅港82艘。台风过境之后，暴雨等异常天气影响减弱，港口作业效率恢复，滞留船舶出港发运，吞吐量有所增加，锚地船舶数量回落到往常水平。

下游需求逐渐回落

从下游六大电厂煤耗存储数据来看，上周六大电厂日耗水平跌破70万吨整数大关，周度平均73.5万吨，日耗煤量同比去年减少。而今年水电增发超出预期，至目前三峡出库量近30000立方米/秒，水电发力强劲，对火电替代性明显。立秋过后天气渐凉，加之今年台风暴雨天气较多，日耗煤量一度低于去年同期。预计后期日耗将逐渐回落，电厂采购需求仍旧难以大量释放。

库存高位压制明显

从中转港口来看，北方四港区总库存仍在2400万吨左右。其中，秦皇岛港610万吨，南方样本港口（广州港、宁波港、防城港）1312万吨。异常天气成为近期影响港口作业效率与吞吐量的主要因素。暴雨过后，港口吞吐量增加，库存开始下降，尤其是秦皇岛港口库存下降最为明显。不过，需求旺季结束将限制去库存速度，库存高位可能还将继续维持。

从下游电厂库存来看，沿海六大电厂库存仍在1500万吨左右，全国重点电厂库存回落至6600万吨左右。整体来看，电厂库存仍旧处于高位，伴随着日耗逐步回落，电厂去库存时间被动延长，库存仍旧是压制下游采购的主要因素。

总之，7月煤炭产量减少，进口配额预期不足，远期合约支撑较强，卖方出货意愿下降，挺价惜售情绪重燃，市场看空情绪有所好转。但是，从供需情况来看，库存依旧偏高，电厂基本处于去库存状态，在长协保供与限价采购的影响下，煤价上涨缺乏动力。预计国庆节之前，动力煤市场将呈现宽幅振荡走势。