央行重启OMO 资金面延续均衡偏松

周四(8月16日)，央行时隔十九个交易日后重启公开市场操作(OMO)，当日开展了400亿元逆回购操作，因无逆回购到期，实现净投放400亿元。此外，16日还开展1200亿元国库现金定存操作。

　　市场人士指出，央行重启公开市场操作，并将8日到期的1200亿元国库现金定存延后续作，表明在当前流动性相对充裕的环境下，央行公开市场操作仍在“削峰填谷”，资金面均衡偏松的格局料将延续。

　　OMO重启

　　周四早间，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2018年8月16日人民银行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1200亿元的基础上，以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作。

　　这是自7月19日以来央行首次开展公开市场操作，此前因流动性过度宽松，且较长时间没有逆回购到期，央行连续十九个交易日暂停了公开市场操作。

　　而受缴税、缴准、政府债券发行缴款等因素影响，近期资金面出现边际收敛的迹象。从上周后半周开始，超短端货币市场利率已经出现了较快反弹，自8月9日以来，隔夜Shibor从1.4%的过去三年多低位快速反弹至2.51%，上行逾110BP；7天Shibor也从2.345%反弹至2.6370%，上行幅度接近30BP。

　　8月15日，面对3365亿元中期借贷便利(MLF)到期，央行开展MLF操作3830亿元，投放增量中期流动性465亿元；16日，央行重启公开市场操作，并开展1200亿元国库现金定存操作；均被市场人士视为呵护流动性平稳运行的信号。

　　均衡偏松延续

　　“本次MLF续作表明了在当前货币政策偏松的取向下，中长期资金存在续作刚性。而8月8日到期的1200亿元国库现金定存并没有当天续作，而是于8月16日开展1200亿元国库现金定存，表明在当前流动性相对充裕的环境下，央行会削峰填谷、灵活摆布中短期流动性投放。”中信证券固收首席明明表示。

　　从市场表现看，资金市场利率虽趋于上行，但在央行的呵护下短期流动性仍呈均衡偏松状态。

　　据交易员透露，16日资金面均衡偏松，早盘伊始，隔夜加权融出，需求迅速得到满足，隔夜供给充足但加权价格继续走高，7天融出价格在2.5-2.6%，非银需求大多在2.4%位置，成交不多，14天融出价格在2.6%及以上，需求寥寥，21天以上供给需求都较少，成交寥寥；午盘过后，隔夜资金延续宽松态势，7天价格有所上涨，但需求不多，其他期限需求较少。

　　数据显示，截至16日收盘，银存间质押式回购1天期品种报2.5054%，涨17.46个基点；7天期报2.5760%，涨1.26个基点；14天期报2.5043%，涨5个基点；1个月期报2.4615%，跌1.04个基点。

　　明明认为，MLF刚性续作后，8月份最大宗的流动性到期压力已然平稳过渡，本月已无其他资金到期、月底财政存款降低规模不高，各项因素并不会对流动性形成较强的收紧能力；加之8月16日有1200亿元国库现金定存操作，进一步补充银行体系内部流动性。总体而言，短期内各项因素并不会对流动性形成较强的收紧能力，流动性大概率保持平稳宽松的环境。