动力煤偏强格局不改

动力煤行情近期高位震荡，截至6月21日收盘，动力煤期货主力合约1809收报643元/吨，小幅下跌0.22%。专业人士认为，后期随着供应逐步宽松，在下游观望态度较为明确的背景下，动力煤市场短期小幅承压，但是长期仍然看涨。

煤价持续盘整

动力煤主力合约在6月15日创下高点之后，近期小幅震荡下行，截至6月21日收盘，动力煤期货主力合约1809报收643元/吨，小幅下跌0.22%，主力合约持仓下降至39万4000手，当日减仓8660手。

现货方面，港口现货报价继续回落。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量小幅减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗继续下降，库存水平维持高位，存煤可用天数增加到21.45天。

易煤研究院分析师潘汉翔接受中国证券报记者采访时表示，近期期货走势呈现高位震荡的主要是由于市场对于现货未来走势分歧加剧。

潘汉翔认为，5月中下以来长协保供和近期的日耗回落，大大缓解了下游终端累库需求；另一方面进口煤限制政策解除传言的持续炒作，对市场看涨预期形成较强压制力。导致6月上旬北方港5500K动力煤价格突破700元/吨以后，现货市场出现明显滞涨情况。

根据最新公布的现货价格，秦皇岛港动力煤各热值品种与前一个交易日相比价格下跌3-5元/吨。目前，秦皇岛港山西产4500大卡发热量动力煤价格为528元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为602元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为686元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为711元/吨。

秦皇岛煤炭网分析称，现货煤占比继续降低、各环节价格分歧扩散、端午前后日耗阶段性回落以港口库存继续累积升高等多因素导致环渤海动力煤价格僵持。

后市看涨

随着下游需求回落，近期市场整体供求表现较为宽松。一方面在长协持续快节奏发运的背景下，港口和下游库存快速上涨，截至6月20日，环渤海主要港口合计库存为1743万吨，环比上期微降10万吨，环比去年同期增加79万吨。沿海六大电厂合计库存为1398.69万吨，环比上期增加108.87万吨，同比去年增加137.9万吨。另一方面，清明以来国内降雨量大幅增加，不仅缓解了沿海地区高温气候情况，降低高温用电需求，也在一定程度上利好水电，加强替代效应。

不过潘汉翔认为，端午过后雨季将逐步接近尾声，而“迎峰度夏”开始的时间窗口正逐步临近，夏季高温用电需求或将陆续回升。从沿海六大电厂日耗水平来看，火电负荷也再度呈现回升态势。在需求向好的预期下，市场支撑也较为明显。

供给方面，从近期国内环保、安检政策发布来看，上游新增供给量短期依旧较难释放。而进口煤方面，虽然对电厂直达进口煤方面给予了一定通关便利，但从往年的进口煤贸易结构来看，接近一半的量都是由大型进口贸易商掌控，在政策尚不明朗的情况下，贸易商操作普遍偏谨慎，若未来旺季需求大幅增长，进口煤对沿海市场的补充和调节作用或较难发挥。

“综合来看，在高库存压制下对短期市场看涨情绪仍将形成压制。但随着需求逐步回升，势必对沿海市场供给能力将形成新的挑战，或将再度推动市场上行，”潘汉翔说。