铜价维持宽幅运行

提要

即将进入需求淡季，短中期而言铜价将持续振荡。而长期来看，新能源等领域将刺激后市需求，铜价重心将不断上移。

近期，铜价呈现“过山车”走势，端午节之前在较好的需求前景，以及供给端忧虑环境下，铜价持续攀升，多头净持仓也同步激增。然而在端午期间，随着贸易摩擦再次升级，铜价应声而下。即将进入需求淡季，而整体宏观经济数据以及行业数据仍有待确认，短中期而言铜价将持续振荡。而长期来看，新能源等领域将刺激后市需求，铜价重心将上移。

美元保持上升通道

节前美联储发布利率声明称，联邦公开市场委员会委员一致投票决定，将联邦基金目标利率区间上调25个基点至1.75%—2%区间，这是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第七次加息。虽然符合市场预期，但是美元仍呈现脉冲式上涨。美元强势对其负相关的商品带来较大利空。

一般来说，美元指数和铜呈现较强的负相关走势。美国经济进入较好的复苏阶段，道指等指数走势良好，偏紧的流动性带来的利差吸引较多资金回流美国，进一步推动美国经济持续复苏，美元将保持较好的上升通道，而这必将对铜价产生较强的压制作用。

贸易摩擦继续升级

6月15日美国宣布对500亿美元中国进口商品加征25%惩罚性关税后，6月18日声称又将对2000亿美元中国进口商品加征10%关税，并威胁称美国将对3760亿美元贸易逆差全部加征惩罚性关税。同时，美国近期又对欧盟、加拿大和墨西哥征收钢铝关税，招致这些国家纷纷出台报复性措施。欧盟成员国节前一致同意针对美国钢铝关税采取反制措施，这一措施将在6月20日欧盟委员会的例会上被表决，如果通过将最早在当日实施，最晚在7月初实施。欧盟对全球钢铁进口的临时保障措施也可能在7月生效。

贸易摩擦不断升级，这将对全球商品带来极大的冲击，首当其冲的就是以铜为首的金属。

新能源领域刺激需求

随着高科技的发展，铜能运用到的领域越来越宽泛，其中新能源领域铜的应用已经越来越广，尤其是风能和太阳能设备的应用，需要消耗大量铜资源。一台3MW风力发电机对铜的消耗量需1吨以上。人类进入电动汽车、智能家居、机器人与人工智能大发展的高科技时代，电机、充电、线圈的使用密度都有数倍的空间。如果一台电动汽车多使用50kg的铜，对应的充电桩多使用30kg的铜，1000万台新能源汽车则需要消耗80万吨的增量，占全球铜消耗的3%—4%。而汽车电子化，智能家居化，工业现代化带来的用铜增量将占全球铜消耗的15%—20%。另外，铜需求的四分之一应用于消费，尤其是当前高端产品对铜的需求不断增加。例如黄铜在空调热水器等家居用品中的运用，使得产品结构更加优良，提高产品层次的同时也带来更好的销售量，从而进一步推动铜需求的增长，这将对铜价长期上涨带来较好的推动作用。

虽然近期内外盘市场数据表现较好，LME现货时隔一年半重归升水，库存数据也呈现一定幅度的下滑，CFTC净多持仓也呈现较为明显的增持态势，这些均表现为市场相对看好铜价走势。但由于全球贸易摩擦不断升级，对铜市也将带来较大冲击，短中期在多空交织环境中铜价将呈现宽幅振荡走势。但长期来看，由于后市需求看点不断增加，这将为铜价走势带来较多提振。