马忠普专访：多因素变化影响铁矿石供需关系和市场价格演变趋势

  一、铁矿石市场价格走势

   随着近两年的中国钢铁去产能，关停中频炉力度不断加大，也刺激钢材市场价格不断走高。

   从2015年底的大螺纹钢价格不到1900元/吨，一直疯狂上涨到2017年11月的接近5000元/吨。伴随钢材市场价格不断攀高，铁矿石价格也演绎了价格不断攀升。 2016年2月进口62%的铁矿粉到岸价格仅仅43美元/吨。市场售价不到400元/吨。伴随中国特有的钢材和铁矿石市场价格的大幅上涨，2017年一季度进口铁矿石国内市场价格一度上涨到720元/吨。这不仅帮助国际钢铁业从困境中解脱出来，而且也带来铁矿石港口库存的大幅攀升态势，直逼1.6亿吨。为后来的铁矿石市场的弱势运行留下了隐患。

   进入2017年三季度，伴随钢铁去产能取得阶段性成果，优化了产能结构，帮助钢铁、有色等行业走出价格亏损，为行业转型发展创造了条件。也缓解了钢铁产能严重过剩和市场过度竞争的压力。为后来的钢铁市场价格高位平稳震荡提供了重要的合理产能基础的支撑。钢铁、煤炭、有色产品产品去产能引发的价格大幅上涨增加了下游行业的成本压力，工业产品出厂价格PPI和居民消费品价格CPI 的剪刀差越拉越大。这种态势是不可持续的。

   实际上，在2017年3-4月伴随钢材价格攀高后的首次大幅震荡回落，市场也演绎了铁矿石价格的大幅走低。进口矿粉价格也从720元/吨的近年高点回落，铁矿石进口到岸价格再度回落62.33美元/吨。这次铁矿石价格大幅下跌让铁矿石贸易商损失惨重。此后在钢价再次不断攀升中，进口铁矿石价格有所回升，一度超过600元/吨。但伴随2017年11月钢价震荡回落后，钢市价格显示了高位震荡的走势，但铁矿石市场价格走势却弱于钢市，市场价格一直弱势运行。特别是今年二季度以来，从2月进口铁矿石62%品位粉矿到岸价格为71.88美元/吨，市场价格572元/吨，震荡回落至5月份的进口到岸价63.4美元/吨，市场价格不足500元/吨，显示了弱势震荡徘徊趋势。

   二、为什么铁矿石市场价格走不出弱势运行呢？

   进口铁矿石市场在2017年中期前后两个不同阶段显示了强势和弱势不同走势特点，这期间铁矿石市场主要影响因素到底发生了什么重要变化，导致今年以来铁矿石市场一直显示弱势运行特征呢？

   一是钢铁去产能取得了阶段性结果，仅取缔中频炉产能就有1.6亿吨，减少地条钢产量至少6000万吨。而这部分没有纳入国家统计的地条钢产量和市场需求，短期只能通过高炉、转炉生产量增加来补充。这虽然并不意味中国粗钢总产量上升，但却导致政府统计的粗钢产量同比增加，反映的就是这种变化趋势。这就大幅度增加了国内炼铁用铁矿石数量。导致市场对铁矿石的需求出现了阶段性明显增加趋势。

   同时，伴随去产能过程中的钢材价格上涨，铁矿石市场价格也一路上涨到2007年一季度的720元/吨。正是铁矿石需求上升和钢价上涨刺激铁矿石价格走高这两大基本因素，让中国铁矿石市场演绎了一年多的价格不断攀升的市场景气。但也刺激铁矿石进口量快速增长。

   二是钢厂受环保限电、停产的压力影响，为提高高炉产量，纷纷选用高品位矿。同时，当铁矿石价格回落到每吨500元以下时，中国矿山企业仅仅微利，加上环保关停小矿山，导致国产铁矿石产量回落。

   这些有利因素支撑了连续近两年的进口铁矿石数量高位增长。实际上2016年进口铁矿石10.24亿吨，同比增7.5%。2017年进口10.75亿吨，同比增长4.9%。2017年铁矿石累计进口量占国内铁矿石供应量的比例已经提高到71.36%。过去两年铁矿石进口数量高位增加反映的就是国内铁矿石需求回升和价格回升因素。

   三、在前两年的钢材市场价格攀升走势中，也出现了两次阶段性价格震荡回落，但钢市仍能保持一定的市场活力。分别是2017年2季度和2017年11月价格震荡下跌。也影响铁矿石市场价格大幅回落。但为什么2017年下半年以来铁矿石市场价格走势会步入疲软态势呢？

   2016年前5个月统计结果出来后是全国粗钢产量同比下降1.4%。2016年1-5月我国累计出口钢材4628万吨，同比增长6.4%。在出口大幅增长条件下，我国钢材总需求已经显示了超过2%的缓缓下降大趋势。而这时铁矿石进口量已经呈现回落趋势。但是从2016年下半年到2017年6月，整整一年时间是我国去中频炉的高峰期。中国取缔了1.6亿吨中频炉产能。有统计的长流程的粗钢产量同比大幅增长，也增加了铁矿石的需求。只是从2016年7-8月开始铁矿石进口量才开始了不断增长的趋势。

   四、不过增加转炉加废钢比例和电炉炼钢每年超过2000万吨新增产能的快速发展和再次挤压了铁矿石需求。 2017年全国粗钢产量8.3亿吨，共消耗废钢铁1.48亿吨，其中：转炉废钢单耗128.2kg/T，同比提高56.1kg/T。钢铁生产的废钢比达到17.8%，同比提高6.6个百分点。经过了整整一年多过山车似的铁矿石需求增长和需求回落，当前基本对冲了两年来取缔中频炉带来的铁矿石阶段性需求增长。

   中国钢铁总需求和钢材实际产量已经显示出饱和点后的缓缓回落趋势。短期的粗钢产量同比增加只是取代中频炉产量的统计回归真实。并没有改变粗钢消费缓缓回落的大趋势。随着废钢供需基本平衡，前两年短期的铁矿石需求增长会再次回归到中国需求的正常轨道。但恰恰在前两年中，前期铁矿石价格上涨和中国铁矿石阶段性需求增加这两个因素，刺激了铁矿石进口增加。

   五、特别是随着钢铁物流业发展和大数据应用，钢铁企业备用铁矿石储备大幅下降。沙钢过去，进口矿库存需维持在280万吨才能保障生产，现在有了大数据和现代物流服务的支持，降至110万吨。同时港口库存居高不下，钢厂市场议价和控制价格能力增强。正是这个因素的叠加，也加大了港口铁矿石库存居高不下的压力。

   六、由于进口铁矿石合同执行的迟后，不能及时反映市场变化，国内铁矿石港口库存从2016年下半年开始就显示了快速增加趋势，2017年市场已经显示了港口铁矿石的高库存状态。2018年3月30日当周，创下港口库存16285万吨的纪录高位。

   截止5月11日，国内铁矿石港口库存量减少至15870万吨。但是到6月四日我的钢铁网公布的信息，45个港口进口矿库存量再次突破1.6亿吨。达到16040万吨。2018年受铁矿石市场疲软和高库存影响，2018年1-4月进口3.53亿吨，这是年度进口10.59亿吨的规模，这也预示着铁矿石今后进口会出现减少的趋势。预计今年铁矿石进口总量会低于去年。但是库存高位波动，反映了钢铁总需求缓缓回落趋势对铁矿石需求的影响并没有受到重视，延迟了铁矿石市场的疲软。

   进入2008年，随着中国钢材需求缓缓回落趋势和电炉钢产能以2000万吨速度增长，以及钢厂采购放缓因素多重影响，更增加了高库存条件下铁矿石市场需求的疲软，而港口库存仍面临居高不下的压力。这也是导致2007年上半年以前和以后铁矿石市场供需形势发生根本性改变的主要原因。这也是2008年铁矿石市场供需价格走势疲软，与钢材市场比较处于弱势状态的根本原因。铁矿石进口商只有加快降低港口库存，才能走出铁矿石市场弱势疲软的怪圈。

   七、正是受铁矿石1.6亿吨港口高库存拖累影响，铁矿石市场价格走势缺乏活力。我曾多次在有关会上说过，2017年全年进口铁矿石是10.75亿吨，港口库存突破1.6亿吨。很显然铁矿石过剩和高库存压力决定了2018年铁矿石市场价格虽然会依钢价而动。但是整体市场形势弱于钢材市场。只要钢价显示小幅震荡波动，铁矿石市场就会显示下行压力，因此不会对钢材市场价格产生上涨推力。即使钢价上涨期间，铁矿石市场价格难有大的价格升幅。这也正是当前钢材市场高位震荡，钢铁企业盈利丰厚，而进口铁矿石市场价格低位震荡，港口高库存状态短期难以改变，一些铁矿石贸易商亏损的根本原因。

   当前钢材市场受多重复杂的市场因素影响，已经显示出高位小幅震荡的常态化趋势。但许多钢铁企业仍能保持吨钢盈利600元的良好经营态势。

   八、实际上，国内钢铁总需求已经从2005年粗钢产量8.2亿吨的需求饱和点显示逐年缓缓回落趋势，但是受取缔地条钢，有统计的钢铁企业需要增加产量补充市场已经发生的需求，导致由国家统计的粗钢总产量同比不减，反而同步较大幅度增长。虽然这并不意味中国粗钢总产量真实的增长，但毕竟给市场一个错觉。特别是2017年下半年由于取缔中频炉后，粗钢总产量已经反映出真实的产量数据，尽管同比增加，但确实出现了粗钢产量月度环比缓缓回落趋势。实际上中国钢铁总需求和粗钢总产量这几年已经显示出高位缓缓回落趋势。再加上转炉废钢比和电炉钢产能的增加，这几个因素决定了国内铁矿石总需求将是一个缓缓回落的长期趋势。进口铁矿石在2017年基础上今年会出现较大幅度地回落。

   2017年全球转炉钢产量12.53亿吨，占总产量的74.8%；电炉钢产量为4.22亿吨，占总产量的25.19%。 我国2017年电炉钢产量7449万吨，占总产量9.3%。  与国际平均水平和发达国家相比还有很大发展空间。毕竟电炉钢的发展要同废钢产出的资源合理利用相协调。

   我国废钢资源量呈现逐年增加趋势。目前受废钢价格和石墨电极价格影响，以及钢厂控制长流程成本的努力，电炉吨钢成本仍高于高炉冶炼长流程的吨钢成本。尽管政府仍在控制钢铁新产能建设，但是改变不了连续两年年度新增2000万吨电炉炼钢能力建设发展趋势。今年电炉钢产量将接近一亿吨。

   中国钢铁需求回落趋势和电炉钢的快速发展决定了从长期需求趋势看，我国铁矿石进口量也将显示下降趋势。从事进口铁矿石的钢贸商要把握这种大趋势，加快铁矿石物流模式的创新发展。