焦炭领跑重启供给侧 起点还是终点?

　最近几天出台了两份对黑色产业影响较大的文件：一份是唐山公布的钢厂限产减排，于今日（5月11日）施行；另一份是江苏省发布的关于焦炭行业并购重组和有望延长关停时间的建议。

　　翻译一下就是：有自己焦化厂的钢厂今年外采提升到50%，2019年全部外采（像沙钢这种特大型高炉企业可保留20%焦炭自产），其余地区独立焦化厂今年年底全部停产。

　　原本江苏的徐州地区一直处于环保限产的压力下，焦化企业由限产转为闷炉，限产时间由短期向长期转变。由于焦化企业一直是污染重灾区，对于焦炭干熄焦工艺的处理要求增强，同时为了配合焦化企业整合的需求，限产的持续时间已经超出市场预期，这次公布的文件直接就把江苏大部分焦化厂关停，那此前认为焦煤焦炭价格将由需求端来决定逐渐转变为供给侧的逻辑。

　　焦炭已经出现了两轮价格上涨，累计平均涨幅在100元/吨，焦化企业从亏损转向盈利。加之近期华北、华东均有高炉复产，武安地区焦钢企业也有复产可能性，短期需求有回升趋势，钢厂盈利高位、焦炭价格上涨，钢厂焦炭采购也有增加，今年或许行情将由原料端的焦炭来带动整个板块价格的上行。

　　对于铁矿石这个蹭热点的来说，上述三个文件提到今天开始对唐山烧结矿进行部分限产，翻译过来就是抑制了对铁矿石生料的需求，现货上或将利好熟料价格上行。

　　从大的角度来看，铁矿本身还是偏弱的，所以原料间可以多焦炭空铁矿的套利，或者继续空钢厂利润。

　　但需要注意，价格本身反弹幅度较大，尤其是焦炭从四百多的基差基本达到平水，获利盘可以考虑减仓，而热卷、螺纹、焦煤的基差还有比较大的套利空间可以介入。