金三银四效应 需求强劲化解钢铁高库存困扰

近期黑色系商品期指频频异动，其中，螺纹钢主力合约在4月17日至19日连续三日反弹后，昨日再度上涨1.99%，收盘报3544元/吨。得益于期货市场的良好表现，近期A股市场中钢铁股也屡屡实现逆市表现，仅从昨日来看，板块内便有柳钢股份、三钢闽光、马钢股份等在内的17只个股实现逆市上涨，备受市场关注。

   对此，分析人士表示，“金三银四”的旺季效应带动钢铁行业需求逐步释放，在开工率回升的背景下，仍有效化解了前期困扰行业的高库存问题，显示出国内需求强劲的支撑。此外，4月20日，国家发改委发布了《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》，要求2018年退出3000万吨左右的粗钢产能，也预示着行业当前的供需关系有望进一步得到改善。综合来看，钢铁行业较高的盈利水平有望在今年得到延续，随着前期出口走弱、产能增长等悲观预期逐渐减弱，估值处于2011年以来低位的钢铁板块后市表现值得期待。

   从业绩的角度来看，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，行业内已披露一季报的13家公司中，有12家公司报告期内归属母公司净利润实现同比增长，其中，韶钢松山(410.42%)、太钢不锈(351.09%)、安阳钢铁(164.20%)等公司报告期内业绩均实现同比翻番，方大特钢、南钢股份、马钢股份、凌钢股份等公司今年一季度业绩同比增幅也均在50%以上。

   与净利润同步增长的，还有上市公司的毛利率。据统计发现，尽管受到季节等因素影响，今年一季度钢铁行业内上市公司毛利率环比普遍出现下滑，但较去年一季度仍普遍实现显著增长。具体来看，在行业内已披露一季报的13家公司中，11家公司报告期内毛利率实现同比增长，其中，韶钢松山(161.80%)、太钢不锈(70.15%)、安阳钢铁(62.26%)、南钢股份(56.02%)等公司毛利率同比增幅均超过50%.对此，申万宏源证券表示，在需求和供给相对平衡的格局下，钢厂利润的持续性将超出预期，当前整体盈利水平已经回到去年12月底水平，由于此前工地开工延迟导致施工时间压缩，使得短期需求拥有高弹性，库存去化之下钢价有望反弹，并推动盈利进一步恢复。

   从估值的角度来看，截至昨日，板块内最新动态市盈率低于10倍的个股共有14只，其中，安阳钢铁(4.51倍)、韶钢松山(5.12倍)、南钢股份(5.59倍)、太钢不锈(5.93倍)、三钢闽光(5.99倍)等个股最新动态市盈率均在6倍以下，估值安全边际凸显。

   综合来看，结合业绩增幅、毛利率以及估值等三指标梳理发现，南钢股份、方大特钢、太钢不锈、韶钢松山、安阳钢铁等5家公司今年一季度归属母公司净利润、毛利率分别同比增长超过50%、30%，且最新动态市盈率低于7倍，各项指标表现优异。值得一提的是，上述5只个股后市的投资机会也同时受到了机构的认可，在近30日内均获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，南钢股份在期间共受到6家机构集体看好，后市表现值得期待。