螺纹钢期价趋向谨慎

3月底以来，螺纹钢价格持续反弹，主力1810合约从3163元/吨低点升至昨日收盘价3446元/吨。分析人士认为，需求回暖和超跌共同推动此次螺纹钢价格反弹，但从中长期来看，螺纹钢库存仍处于较高位置，供需基本面改善也相对有限，价格走势趋向谨慎。

供需端双双走强

“清明过后，拿货的人就逐渐多了起来。”上海一家贸易商告诉中国证券报记者，“从我们家情况来看，4月份销量起码要比3月份多一大半。”该贸易商表示，需求端基建工地和房地产市场都有增长，其中房地产客户占比较多。

“近期螺纹钢价格反弹，主要在于需求回暖和此前价格超跌。”兴证期货高级分析师李文婧表示，2018年初，受地产开工和工人复工较晚影响，3月市场需求不如预期，4月初需求逐步好转。此外，钢材价格在3月下跌较快，现货最低时甚至跌破电炉企业生产成本，电炉成本支撑也使得钢价偏强。

需求增加明显的体现是库存下降。最近两周，螺纹钢库存连续出现下降。数据显示，4月13日当周，螺纹钢中间环节库存1157.57万吨，较此前一周减少82.37万吨。

值得注意的是，在需求回暖的同时，市场供给也在逐步增加。根据我的钢铁网数据，4月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率为67.5%，较前一周小幅上升0.13个百分点。产量方面，4月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量307.94万吨，较前一周上升2.91万吨。进入4月后，华北限产采暖季限产地区钢铁企业陆续复产，螺纹钢产能利用率和产量触底回升。此外，螺纹钢价格反弹也带动电弧炉企业开工率提升。预计在未来一段时间内，螺纹钢供给量仍将持续增长。

“4月份，随着下游复工，需求进一步提升，库存下降，但目前需求并不是决定价格的唯一因素。随着钢厂产能复苏，原材料价格下跌，市场去库存压力依然很大，市场目前形势并不明朗。”弘业期货余春燕表示。

后市走势偏谨慎

虽然螺纹钢在近期走出一波比较漂亮的反弹，但市场分析普遍认为，国内螺纹钢供需基本面改观有限，后市仍需谨慎对待。

从期货和现货基差来看，在这一轮反弹中，虽然螺纹钢1805合约因逼近交割时点，期货贴水幅度逐步缩小，但主力1810合约对现货的贴水却在逐步扩大，目前与上海市场现货贴水在370元/吨左右。

“期货贴水更多是由产业和宏观资金对远期情况不乐观造成的。”李文婧表示。

新湖期货黑色研究总监付得玲表示，从供需层面上看，基本面并不支撑钢价持续上涨。一方面，国内需求在稳定情况下逐步趋向减少；另一方面，供给端供给侧改革效应在边际递减。“环保力度在加大，铁水产量虽然减少了，但粗钢产量在增加，产能置换也不会对供给产生太多影响。”付得玲表示。

从宏观方面看，对于螺纹钢后市也不宜过度乐观。“从宏观周期上看，国内仍是偏向谨慎阶段，从长期来看，对钢材需求影响偏中性。”李文婧说。