铝价触底反弹 二季度或持续上行

近日，部分主营电解铝的上市公司发布的一季度业绩预减公告，反映了当季国内电解铝价格自1.5万元/吨至1.3万元/吨震荡下行的颓势。而进入二季度以来，国内电解铝期现货价格均有增长。西北一家电解铝上市公司高管接受上证报记者采访时表示，受到一些国际事件及需求提升的影响，二季度的电解铝价格将“偏乐观”。

据该高管分析，从需求端看，相较一季度，二季度需求旺盛。一方面，美国是中国电解铝的主要出口国，俄铝事件将挤压出一定的美国市场需求量（暂未考虑中美贸易摩擦因素）。更重要的是，随着气温回升，国内的建筑项目和工厂陆续开工，电解铝下游的型材、建筑、交通工具及交通设施、电力和工业铝材等均进入需求旺季，电解铝传统旺季来临，需求向好。

从供给端看，运行产能偏低，供应增量不及预期。目前，国内电解铝价格不高，约为1.4万元/吨，处于相对底部，因冬季限产而停产的电解铝厂复产欲望并没有预计中的那么高。

期货方面，电解铝主力合约自2017年三季度以来一路下挫，今年3月30日触及阶段性低点13715元/吨后开始反弹，且交易量明显放大，预计大概率出现上行趋势。

从电解铝的上游看，新疆一家大型电解铝厂表示，约占电解铝成本80%的电力和氧化铝供应充足，价格稳定。据秦皇岛海运煤炭交易市场发布的最新一期报告，在刚过去的一个报告期（4月4日至4月10日），环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨，环比持平。环渤海动力煤现货指数方面，5500大卡为583元/吨，环比下降24元/吨；5000大卡为506元/吨，环比下降31元/吨。

上述公司高管认为，目前，美方宣称拟对中国出口到美国的电解铝加征关税。如果实施，客观上会导致我国电解铝出口量的减少，国内电解铝的供应量随之增加，价格也将下降。但这位高管进一步指出，经与多位电解铝业内人士交流，大多数人认为中美贸易摩擦对电解铝市场的影响不会持续太长时间。

据记者统计，截至4月14日，在6家已发布一季度业绩预告的电解铝公司中，仅1家预增，另5家预减。在业绩预减公司中，3家预告亏损，2家预计盈利。

明泰铝业日前公告，经财务部门初步测算，预计一季度扣除非经常性损益后的净利润同比将增加2900万元左右，增幅约38%。公司认为，一季度新项目和新产品逐步达产，产销量和销售收入同比大幅度增长，推动了公司业绩持续提升。

明泰铝业3月28日在上证e互动平台表示，随着公司“年产20万吨高精度交通用铝板带”、“年产2万吨交通用铝型材”等新项目的逐步达产，预计公司2018年度整体产销量仍将继续增长。

与明泰铝业受益于自身扩产不同，另5家公司预减的主要原因则是：一方面，受淡季效应和春节因素的影响，铝价处于相对低位，铝产品产销量同比下降；另一方面，原材料价格、人工成本同比上升，导致毛利率下滑。