动力煤再度回探60日均线

近期，动力煤期价在上行试探20日均线承压后，再度回探60日均线附近支撑。短期来看，利多题材提振动力煤期价的力度有限。

   市场供应稳定

   据国家安全生产监督管理总局网站消息，为认真贯彻落实全国安全生产电视电话会议和全国安全生产工作会议精神，安全监管总局组织16个督导组赴各地对安全生产工作开展专项督导检查。检查将在一定程度上影响部分煤矿的复工积极性，市场有所担忧。

   不过，目前市场供应相对稳定。一方面，国家发改委“保供”态度不变，春节期间，在国家有关部门的积极协调下，部分大型煤企和国有企业假期正常运行、不停产，积极保障煤炭供应，节后，据了解榆林等20多家煤矿已经恢复生产。另一方面，经过去年一整年的严格检查，重点煤企以及国有企业规范生产，安全生产检查对煤矿供应制约的边际作用逐渐减弱。

   与此同时，铁路方面高速运转，随着气温的逐步回升，铁路和港口衔接速度加快。近期部分煤企与铁路总局签订煤炭运量运能互保协议，将有力保证煤炭运输稳定性。数据显示，港口煤炭库存显著攀升，截至2月28日，秦皇岛港煤炭库存620万吨，周环比增加29.5万吨。

   现货价格回调

   电厂煤炭日耗通常在春节假期走弱，在元宵节过后逐渐复苏。2018年春节假期间，六大电厂煤炭日耗均值42.74万吨，日耗的下降令电厂库存紧张压力显著减轻。春节过后，电厂煤炭日耗略有攀升，截至2月28日，电厂煤炭日耗51.15万吨，基本持平于近年均值水平；电厂煤炭库存1386.93万吨，较近三年均值高近百万吨水平，煤炭可用天数接近30天。

   而随着需求走弱，现货价格也回归理性，价格持续回调整理，截至2月27日，5500大卡动力煤价格指数报收于708元/吨，较节前下调34元/吨。不过，目前市场煤价格依然高于长协煤采购价，电厂对市场煤的采购意愿较弱，市场煤或仍有继续回调空间。

   在电厂库存稳定充足，买涨不买跌的情况下，电厂观望情绪增加，采购较为谨慎。受此影响，秦皇岛港锚地船数量显著下降，截至2月8日，秦皇岛港锚地船数量49艘，远低于节前水平，电厂采购意愿极为有限。

   进入3月，工业将逐渐复工，或在一定程度上提振煤炭需求，然而，我们根据近年数据简单测算，3—4月，电厂煤炭日耗均值在58.8万吨左右，若按照该日耗，电厂补库压力较轻，需求或难以提振市场。

   总之，动力煤5月合约价格一旦有效下破60日均线支撑，期价或继续走弱。