供应形势严峻 动力煤强势难改

新年以来，国内动力煤期货持续走高，主力合约1805合约最新收报678.8元/吨，月度累计上涨12.12%。分析人士表示，当前，北方处于供暖阶段，且近期全国大范围出现雨雪天气，耗电量大增，导致煤炭供不应求。短期来看，需求的拉动还将持续一段时间，动力煤期价仍有望维持高位运行。

   期价节节攀高

   周一，动力煤期货主力1805合约继续攀高，盘中最高达679.8元/吨，再度刷新2013年上市以来高点，截至收盘，该合约收报678.8元/吨，涨9元或1.34%。

   伴随着期货价格的走高，昨日A股煤炭板块亦表现不俗。截至收盘，数据显示，中信一级煤炭指数报涨2.55%，领涨29个行业板块指数。

   煤炭分析师张敏表示，目前电煤价格处于相对高位，以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，现平仓价格为750元/吨，与2017年同期相比价格涨幅高达25%，不仅远远高于盘面价格，也远远高于电厂盈亏平衡线所能接受的价格。而受高煤价影响，电厂面临大面积亏损，亏损面已高达60%，且现又处于冬季用煤高峰季，导致煤炭供不应求。

   “当前，北方处于供暖阶段，且全国大范围出现雨雪天气，耗电量大增，导致耗煤量大涨。在此情况下，电厂又出现采煤难、运煤难现象，导致电厂电煤库存持续低位，电煤保供形势严峻。因此，春节之前动力煤价格仍有较强支撑力度。”张敏表示。

   下游日耗需求增加

   展望后市，方正中期期货能源化工组研究员胡彬表示，上周港口煤炭报价继续维持涨势，但环渤海动力煤价格指数出现下降，这也说明大型煤炭企业在试图带头降价，以平抑煤价过快涨幅。但全国大范围的雨雪以及寒潮天气刺激了需求，煤炭价格开始飞涨。短期来看，需求的拉动还将持续一段时间，如果没有强有力的政策刺激出台，动力煤期价强势的盘面氛围有望维持到春节前一周。操作上，建议多单续持，关注逢高做空机会。

   中财期货研究员修政济也认为，当前下游日耗需求高位超预期，日耗季节性下降影响还未到来，现货基本面仍较好，动力煤期货1805合约基差较大，政策面不断加强，短期暂以高位震荡看待，需关注上下游库存变化情况。

   不过，针对目前情况，政策层面也在积极协调。据张敏介绍，目前相关部门已出台了相应措施，比如积极释放先进产能、大煤企带头降价稳价，春节期间大矿正常生产、积极调配铁路运力保证电煤运输，通过以上多方面的努力，预计春节之前，电煤供应紧张形势将会有所缓解。春节过后，随着煤炭先进产能的不断释放，天气回暖、供暖结束，动力煤价格整体下行概率较大。