中国金融风险报告：银行业面临更严格监管

　12月5日上午消息，3日发布的《中国金融风险报告（2017）》蓝皮书（下简称《报告》）显示，银行不良贷款增长仍难言见顶。同时，银行业将面临更为严格的监管环境。

　　《报告》从商业银行资产质量、货币政策下非银行机构的风险研究、大类资产配置、中国股票市场及股权类衍生品市场、中国保险资金运用及全球外汇市场六个角度揭示当前金融市场中存在的潜在风险。

　　银行：面临更严格监管

　　《中国金融风险报告（2017）》蓝皮书指出，2017年，银行业不良贷款率上升势头相比去年将继续放缓，但不良贷款增长仍难言见顶。同时，银行业将面临更为严格的监管环境。盈利增速将小幅提升，风险内部消化压力仍大。未来3-5年，银行业不良资产总额将缓慢上升，不良贷款率进一步攀升的隐忧仍存。

　　货币政策：调控要上升到维稳高度

　　《报告》指出，越来越多的事实证明，新常态下原有货币政策的执行效果不仅大打折扣，还有可能暴露更大的风险敞口。因此要重新审视货币政策传导路径中的“细枝末节”，将货币政策调控上升到金融维稳的高度。完善预期引导等新的货币政策工具，才能促使货币政策在新常态经济下成功转型升级。

　　投资：增加权益类资产

　　《报告》认为，近两年，国内改革已经进入深水区，中国宏观经济目前已初步呈现回暖态势。随着供给侧结构性改革的继续深入，未来政策的效力将进一步释放，建议投资者适当增持权益类资产。

　　在股市投资方面，增加权益类资产比重亦是资产配置的必然方向。未来仍需关注业绩回报较为确定性的行业。建议投资者从产能升级角度和经济周期角度挑选强势产业，可关注供给侧改革、国企混改、蓝筹股、PPP等主题投资；新能源、科技、消费等行业亦有配置价值。

　　《报告》显示，2017年以来，债券市场走势持续震荡，建议投资者审慎配置固定收益类产品，注重规避利率和信用风险。行业配置方面可重点关注水泥、煤炭等高景气度行业投资机会，防范房地产等景气度恶化行业的信用风险。

　　《报告》指出，考虑到未来美联储逐步缩表，全球货币政策回归常态趋势日益显著，大宗商品价格面临一定的回调风险。其建议审慎配置大宗商品类资产，或可适当减持。

　　保险：强化合规经营 降低运营成本

　　《报告》指出，随着保险业务的快速发展，可运用资金大量增加，但中国保险资金存在明显的期限错配问题，投资结构也不尽合理，风险分散化程度较低，投资收益率仍然不高，公司治理不透明、不合理，跨境大额投资和并购综合经营风险增加。保险资金投资组合风险敞口加大，信用风险加剧。其建议提升防范系统性风险能力、减少对利差收益的依赖，强化合规经营、降低运营成本等。

　　外汇：极端政治因素风险加剧

　　《报告》表明，政治因素将在未来一年成为影响全球外汇市场的最大因素。这包括：美国特朗普时代下产生的政策不确定因素，极端政治政策事件发生概率增大；地缘政治风险加剧；老牌发达国家收到金融危机的英雄仍未消退，可能因为难民问题，增加政治风险。

　　因此，在2018年，影响外汇市场走势与发展的因素可能有本质的变化，投资人应更关注政治风险对外汇市场的走势和发展的影响。

　　据了解，本次论坛及报告发布会由首都经济贸易大学、中国社会科学院财经战略研究院主办，首都经济贸易大学金融风险研究院、首都经济贸易大学金融学院、北京京华金融研究院承办。

   经过连续几天的辩论后，共和党占多数的参议院最终以５１票赞成、４９票反对的结果通过了这份减税法案。全部民主党参议员和一位共和党参议员投了反对票。

   参议院多数党领袖麦康奈尔在投票结束后表示，这份减税法案为提升美国经济竞争力、阻止就业岗位流失海外和为中产阶级减负提供了机遇。但民主党批评这份减税法案主要让美国大企业和富人受益。

   按照参众两院税收联合委员会此前的分析，即便考虑到刺激经济增长的效果，这份减税法案仍将导致美国未来十年增加财政赤字约１万亿美元。

   美国众议院已于上月通过大规模减税法案，但与参议院版本存在很大差异。在企业所得税方面，虽然参众两院都同意将联邦企业所得税率从目前的３５％大幅降至２０％，但参议院版本的减税生效时间为２０１９年，比众议院版本晚一年。

   在个人所得税方面，众议院版本将联邦个人所得税率从７档简化为４档，最高联邦个人所得税率维持在３９．６％不变；参议院版本仍维持联邦个人所得税率７档，但最高联邦个人所得税率降至３８．５％。此外，参议院版本加入了废除奥巴马医改要求强制购买个人医保的条款。

   按照美国立法流程，未来几周参众两院将就两个版本的减税法案进行协商，达成最终统一版本后再分别提交参众两院投票，两院均表决通过后才能提交总统签署成为法律。美国国会共和党高层希望能在今年圣诞节前完成税改立法。