冬季限产方案逐步落地 黑色系闻风震荡加剧

随着取暖季的日益临近，近期关于钢铁企业冬季限产的消息引起市场特别关注，特别是黑色系的多空双方，针对冬季限产问题争论不休，使得期货价格呈现区间震荡走势。自10月31日起，螺纹钢期货主力1801合约价格便开启震荡模式，10月31日当日涨幅达3.56%，11月1日跌幅达2.59%，11月2日又以3.4%的涨幅收盘。经过数日震荡，市场的投资者向记者反映，即使预期到了限产的利好，但这种振幅也很难拿得住单子。

   据记者了解，市场之所以出现分歧，部分人士表示，由于环保政策影响，北方部分钢厂陆续限产，加上节后钢材库存逐步回落，钢厂出厂价表现坚挺。不过，也有观点认为，临近冬季，下游用钢需求也逐步走弱，尤其终端用户对高价位仍有抵触心理。同时，随着取暖季日益临近以及重污染天气频现，11月份京津冀及周边地区将有更多的城市执行防污治理方案。

   业内人士表示，四季度钢材市场大概率会延续供需两弱格局，钢价仍会因“限产令”、“停工令”出现波动行情。不过，中长期钢价能否止跌反弹，取决于钢厂环保限产力度以及钢材库存去化速度。

   冬季限产方案逐步落地

   11月2日，环境保护部通报，11月4日至8日，京津冀及周边地区将出现一次区域性重污染天气过程。环保部已向京津冀晋鲁豫六省市发函，要求各地根据实际情况，及时启动相应级别预警，切实落实各项减排措施，缓解重污染天气影响。

   据记者了解，为应对秋冬季大气污染防治工作，9月-10月唐山市多次启动应急减排措施，分别于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求钢厂烧结机限产50%，也就说9月下旬至今当地烧结机一直处于限产状态。除唐山地区以外，“26+2”其他城市也有限产情况。

   安阳安钢1#2200m3高炉停产检修；邯郸、武安、石家庄、胜芳、天津、长春、滨州等多个城市要求工业企业限产限排。10月份全国163家钢厂高炉产能利用率(剔除淘汰落后产能)逐周回落，从9月末的90%以上降至10月末的86.84%。

   据中钢协统计，2017年10月中旬会员钢企粗钢日均产量181.83万吨，旬环比减少1.76万吨，下降0.96%；全国预估日均产量230.83万吨，旬环比减少5.89万吨，下降2.48%。对此，方正中期交易部总经理胥京刚表示，钢铁产业历来受环保限产影响较大，今年冬季取暖季即将到来，各地都陆续或正在出台各种针对高污染、高排放行业的限产措施，在限产的背景下，钢铁产量必然会下降。

   据了解，唐山市出台采暖季钢铁行业错峰生产方案，全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨，错峰生产时间为2017年11月15日至2018年3月15日，共120天。其中，截至2016年底前已采用低品位工业余热实施城镇供暖的钢铁企业错峰生产时间延长至2018年3月31日。

   原则上全市高炉炼铁产能限产50%，但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况，全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨。针对近期公布的消息，有业内人士质疑北方供暖季要限产的产能是否发生了一些变化？

   对此，钢之家高级分析师杜洪峰表示，目前来看，秋冬季错峰生产政策没有改变。环保部公布的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》是一个总体方案，但各地实施均需要细化，并落到实处，唐山市出台采暖季钢铁行业错峰生产方案就是如此。

   杜洪峰表示，目前在京津冀大气污染传输通道的2+26城市多数已出台了冬季钢铁限产的方案，唐山市出台采暖季钢铁行业错峰生产方案亦属于相对较晚的地区。河北邯郸、河南安阳在10月份已经开始限产。而环保规定的正式限产时间：焦化行业10月1日至明年3月31日；钢铁行业为11月15日至明年3月31日。

   据了解，从目前已开始实质性限产的邯郸地区和河南安阳地区来看，对原料焦炭需求量明显减少，局部地区供需失衡，导致资源流向发生变化，山东等地焦炭价格呈领跌态势。钢之家对国内155家钢厂监测的高炉开工率，已连续五周回落。

   四季度应关注粗钢的产量

   针对京津冀钢铁行业的冬季限产，有市场人士提出疑问，是否存在北方钢厂减产的同时，南方钢铁厂会增产的情况？对此，胥京刚表示，冬季的限产措施肯定是全国一盘棋，只是各地的力度有差异。随着冬季大气变化情况，各地的限产环保措施还会有相应调整。

   北方是钢材产量大省，力度肯定是最大。北方受冬季取暖影响大气污染严重，北方的限产力度也会大于南方。虽然限产会影响产能，但市场早就反复消化了限产影响，不少下游企业提前备货，加大库存。因此，短期限产对价格影响相对有限，也不能就此说北方减产，南方增产。此外，按照往年的规律，冬季也是钢材需求的淡季，相对应的12月中旬以前螺纹钢期货价格会保持坚挺，年底直到春节前，价格处于下行的机会较大，春节前后价格随着现货需求的好转，开始大幅上涨。因此，年底、年初更应该关注需求，供给对价格的影响退居其次。

   中大期货副总经理景川表示，往年实际上对采暖季焦化厂、钢厂的开工并没有特别明确的限制，企业按照利润驱动调节自身开工水平。今年和往年不同，主要是集中在环保限产这块，力度比往年要大，但是市场已经有所预期。往年采暖季的时候尤其是在11月中旬后北方的需求减弱，今年实际上在10月就按照限产要求提前进行了。

   由于部分地区限产提前进行，杜洪峰表示，预计四季度螺纹钢呈震荡运行态势，现货市场11月份有望止跌反弹。期货价格趋势性行情可能性不大，大概率维持区间震荡的格局。

   对采暖季钢厂限产对现货市场的影响，目前还难以清晰的鉴定。首先，尽管目前国内高炉开工率呈回落态势，但仍高于去年同期；其次，限产只限的是高炉，并没有限粗钢产量，目前在焦炭、铁矿石大幅下跌的情况下，废钢却逆势走强，表明钢厂通过电炉或通过转炉增加废钢添加量，均可以提高粗钢产量。

   另外，冬季部分地区工地陆续停工，叠加环保对施工的影响，需求也同步减弱。因此，难以通过简单的测算，来判断环保限产对供需的影响。景川也表示，目前依然处于胶着状态，11月维持区间震荡概率较大，12月存在修复贴水的可能，目前还存在10%左右贴水。临近年底，投资者应该注意国内外宏观动向，限产的力度，以及来年部分终端基建规划。