9月CPI涨幅回落 四季度料维持低位

　国家统计局16日公布，9月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.6%，涨幅比上月回落0.2个百分点；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。专家表示，全年CPI同比涨幅有望控制在2%以内，货币政策将继续保持稳健中性。

　　食品价格同比下降

　　“9月CPI同比涨幅有所回落，主要是受食品价格同比下降影响。”中国民生银行首席研究员温彬表示，食品价格8月环比上涨1.2%，9月涨幅回落至0.5%。总的来看，今年以来食品价格连续8个月同比负增长。

　　温彬指出，国家统计局数据显示，随着居民收入水平提高和消费升级步伐加快，去年全国居民恩格尔系数为30.1%，比2012年下降2.9个百分点，接近联合国划分的20%至30%的富足标准；交通通信、教育文化娱乐、医疗保健支出占居民消费支出的比重分别比2012年提高2.0、0.7和1.3个百分点。由此看来，进一步降低食品在CPI构成中的比重可以更好地反映物价水平。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清表示，今年以来，CPI同比表现温和，但也需关注。CPI食品项同比涨幅明显偏低，CPI非食品项明显走高，通胀压力可能逐渐显现。

　　国家统计局数据显示，9月构成CPI的八大类商品和服务价格同比七升一降。食品烟酒价格同比下降0.4%，影响CPI下降约0.11个百分点。其中，畜肉类价格下降7.5%，影响CPI下降约0.37个百分点；鲜果价格下降3%，影响CPI下降约0.05个百分点；鲜菜价格下降1%，影响CPI下降约0.02个百分点；蛋类价格上涨3.7%，影响CPI上涨约0.02个百分点。

　　通胀有望维持低位

　　温彬表示，今年国庆和中秋节期间消费需求旺盛，预计10月CPI环比涨幅上行，但考虑到去年四季度基数效应，全年CPI同比涨幅可控制在2%以内，货币政策将继续保持稳健中性。

　　从CPI的细项来看，招商证券宏观分析师闫玲表示，猪价变动仍是CPI走势的重要影响因素之一，11月左右将迎来猪肉消费旺季，猪价同比降幅可能继续收窄。不过，预计全年CPI水平依然不高，货币政策仍将维持稳健中性。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，四季度通胀有望维持在较低位置，突破2%的可能性较小。首先，去年四季度基数相对较高。其次，猪价可能重返周期下行通道，出现震荡回调，食品价格整体上涨的动力可能有所减弱。非食品受制于基数，上升概率有限。最后，金融去杠杆政策延续，货币环境仍处于中性偏紧的状态，M2在低位徘徊，整体来看不支持通胀上行。

　　对于PPI，交通银行首席经济学家连平认为，产能和环保限产将使PPI同比涨幅保持在6%以上，全年PPI平均涨幅可能为6.4%。煤炭、水泥、钢铁等产业产量减少或增长放缓。在需求保持稳定的同时，供给收缩对工业产品价格形成支撑，已经并将持续支撑PPI上涨。由于大宗商品价格难以继续大幅上涨，输入性因素对PPI的抬升作用减弱。四季度翘尾因素显着走弱，PPI不会持续大幅攀升。