煤炭股还会涨 这次和钢有关?
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煤炭股猛涨暴跌 近期煤炭股出现猛涨暴跌现象,猛涨背后原因主要是钢价大涨。在煤焦钢产业链上,最下游的钢价大涨,导致焦炭价格上涨,再到焦煤,自下而上传导。 钢价大涨情况下,推动煤…
煤炭股猛涨暴跌
近期煤炭股出现猛涨暴跌现象,猛涨背后原因主要是钢价大涨。在煤焦钢产业链上,最下游的钢价大涨,导致焦炭价格上涨,再到焦煤,自下而上传导。
钢价大涨情况下,推动煤炭股中的焦煤股大涨,像西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、冀中能源(000937)、平煤股份(601666)、盘江股份(600395),都是与钢铁涨价相关的股票。
那么暴跌又为何原因?主要和宏观层面有关,比如近期大盘跌,以及中钢协喊话。
市场在炒作9、10月份旺季来临,钢价还会涨一波,从而带动焦炭、焦煤一起涨。但是这个逻辑不通顺,因为钢价是否会涨主要在于两个因素。
一是,九、十月份钢铁旺季能否带动焦煤的量。目前来看,钢厂利润率很高并且基本满产,所以对上游的焦炭、焦煤没有带动。最多就是,钢铁的旺季带动钢价上涨,上游的焦煤焦炭从中分一杯羹,这仅是煤炭股短期涨的逻辑。
二是,从长期来看,冬季取暖,许多钢铁厂要限产,限产会引起钢价继续上涨;焦炭也会限产,因此焦煤涨的逻辑就不通顺了。但是整个市场情绪比较高(博弈),钢价上涨带动上游焦炭焦煤价格上涨,更多的是看短期。九、十月份旺季,煤炭股会涨,先把这波行情炒完。
后来,中钢协出来辟谣,说不是钢铁限产,就算限产,力度不大。因此,钢价不会暴涨,焦炭也不会暴涨,最后焦煤从下游价格上涨中收益有限。所以,我们调整了一下投资策略。
煤炭股票反应煤价
我们选择的煤价是秦皇岛前五的统一标的计算出来的。六月初,中期投资策略是抽底煤炭股,我们计算煤炭股反应的煤价在470-480,而当时我们预测煤炭股应该反映到煤炭市场上的煤价是600元左右。
经历了两个半月波澜壮阔的涨势,煤炭股反映的煤价到底是多少呢?
计算结果是550元。实际上,煤炭股应该在煤价的什么位置调整呢?我们进行了两波调整。前一段是570元,这一波到了590元。在我们此前分享的模型中,煤炭股反应的煤价达到570元以上,市场给人的感觉就进入了高危区。因此,发改委要把煤价控制在500-570元,秦皇岛港口(或者环渤海)大概就是570元的价格。
570是个高线,每次煤炭股涨到570就进入高风险区。所以,每次到达570以上,面临风险,就会迎来一波调整。所以,煤炭股会不会涨,主要取决于后续煤价会否持续上涨。目前来看,煤价上涨行情并没有结束。
煤价上涨行情未结束
首先是动力煤。此前秦皇岛前五的动力煤价格涨到639元,但发改委督查后,最近价格回调到630元,下落10元钱。
上游的坑口价格(坑口价指在坑口进行交易的价格,一般不包含除煤价外的费用,也叫出厂价)基本在涨,像陕西、澳洲价格都在涨,两端价格都在涨,中端在调,可能是发改委督查的显著效果。
另一方面,全国高温天气没有过去,沿海城市六大发电厂日发量又恢复到84、85万吨,中间经历过下调到77、78万吨,最近又恢复到84、85万吨。沿海六大电厂的库存量从1200下降至1100,库存天数大概为13天,已经低于电厂库存为15天的警戒线。如果发改委不去港口督查,这个价格是不是还会往上升。
因此,我们之前预计动力煤价格在700元左右,发改委督查后,价格不太好判断了。可能就在630元左右不动了;或者价格趋势是上涨,但被发改委摁住了。
再来,焦煤。焦煤现在属于淡季,下游钢价在涨,毛利特高(一吨毛利在1000元左右),钢铁的量基本接近旺季水平。在这种情况下,焦煤价格在涨。
之后,又要迎来九、十月份旺季。一般来说,旺季对上游焦煤拉动有两股力量,一是旺季钢铁产量增加,二是钢价上涨。现在,钢价可能涨不起来了,或者钢产量已经维持在高位,在量上就没有淡季和旺季之说了。
对上游而言,在钢铁产量和钢价中,钢产量最重要,所以就能够看到前期焦煤价格在涨。九、十月份钢产量持平,不会大幅增加,但由于下游企业对钢铁需求增大,价格会增长较多。上游焦煤价格会从原先分享下游钢铁量和价格的双增,到目前预计的只能分享价格增长,而无法享受量的增长。所以,上游焦煤价格会跟着一起涨,比如钢铁涨个500元钱,焦煤涨100-150元。
这轮焦煤价格从1400元左右涨到1465元,价格预期能探到1550元,涨150元,涨幅10%;动力煤可能从低限550元涨到640元,增长100元,涨幅接近20%。从绝对值上,焦煤、动力煤分别涨150元、100元,相差不大。焦煤可能涨势不错,但是发改委可能会冻住动力煤增长。因此,煤炭股这波行情未结束。
目前,这波煤炭股反应的煤炭价格在550-600元左右,有10%价差,按照2倍弹性,股票会有20%涨幅,加上市场情绪较为乐观,可能达到30%。所以建议投资者仍需买入煤炭股。
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