煤飞色舞行情能否持续？

昨日三大股指迎来了上涨。钢铁、有色、煤炭、化工等周期股领涨，对上证指数近日维持中期上升趋势功不可没。广州日报全媒体记者发现，在周期股轮番上涨中，机构对后市看法也分歧较大，甚至在盘面上出现筹码松动现象。

   但不管对周期股后期看多和看空如何激烈争辩，大部分市场人士仍然提醒投资者注意前期涨幅较大的板块和个股，警惕短期风险。相反可多关注周期股中往往后发制人的水泥、玻璃和环保等板块。

   三大股指

   沪指涨0.53%，报收3279点

   深成指涨0.87%，报收10451点

   创业板涨0.74%，报收1732点

   广州日报讯昨天沪指探底回升，资源股持续走强，钢铁、有色等周期全线大涨，钢铁、铝业股上演涨停潮，板块分化明显，小盘题材股仍显萎靡。

   板块方面，除了早上受香港流感消息影响，抗流感、生物疫苗等相关板块涨幅居前以外，基本上是周期股占尽风头。其中钢铁板块继续强势行情，柳钢股份、方大特钢等个股涨停，宝钢股份大涨超过6%。期货市场上螺纹钢继续大涨，创2013年2月以来的新高，业绩预期给了钢铁公司更大的估值上升空间。稀土永磁、酿酒、煤炭等板块表现较好。

   进入8月份，消费股和金融股均有不同程度回调，但周期股走势仍然十分强劲，其中以黑色系为代表，对应商品和股票表现均大幅上涨。

   机构分歧巨大

   抱团开始松动

   尽管周期股行情火爆，但对于“煤飞色舞”行情能否持续，机构之间已出现巨大分歧。看好的机构认为，从长期看，依然是周期品种的大底。但看空的机构认为，当前周期品种已经见顶，这种飙涨行情难以持续。

   其中，海富通基金经理顾先生对于周期股行情持续性的判断相对乐观。在其看来，后市周期股的行情取决于供给侧结构性改革的力度及经济反弹的持续性。从目前来看，供给侧结构性改革持续进行，周期股三季度业绩超预期是大概率。

   不过，也有基金经理担忧，最晚从四季度起，各周期板块个股将面临经济数据同比基数较高的影响，业绩增速可能下滑。

   前海开源方面则提出，周期股向好趋势大概率可持续到9月，之后还需警惕行业拐点的到来。未来两个月，如果需求超预期，或者供给超预期缩减、商品价格超预期上涨，可能周期股还会超越大盘，如果经济基本面出现拐点，则需要谨慎一些。

   后市：慎防“温水煮青蛙”

   广发证券的研究报告选取了历史上非牛市时期的三段典型周期股行情，对比了不同行情下的起因、演变及终结。他们提出，在一个货币稳健的存量经济背景下，中上游涨价始终是“上有顶”的，通过借鉴历史上三段典型的周期股行情，政策转向、需求证伪、货币收紧是终结行情的3大关键因素。而这三个关键因素尚未发生变化。

   有市场人士则认为，判断周期股的行情能否持续，需要做两个假设：一是下游需求，比如地产和基建增速下滑低于预期。二是环保核查和供给侧结构性改革持续推进，限产、关停严格执行。如果上述两个假设都成立，那么，后续钢铁、煤炭、水泥等价格上涨仍有空间。

   周期品种不便宜

   据申万统计数据显示，周期股风险不大，但也不便宜了。

   总体而言，市场中的周期股近期受益于政策面供给收缩、需求面扩大等因素仍然领涨，是短线资金抱团的重点，但是量能有限，市场整体赚钱效应不高，短线而言市场强势格局仍然延续，但对于部分前期涨幅已大的品种需要谨慎追高。

   有技术派人士认为，目前主板的几大主要多头做多线路钢铁、煤炭、有色、化工、金融统称为一个大的低估值群体，由于本次波段行情资金攻击的并非是一个最核心的板块，而是采取多路开花的策略，所以这部分板块未来的分化需要一个过程，猝死的概率相对小，每一条线路分批见顶，才会将这个大板块的热度逐步降低，最终采取缓慢震荡构筑相对顶部的方式概率比较大。

   而从近期市场来看，方大炭素、西水股份、沧州大化所代表的板块出现一些调整，但钢铁、有色板块整体还在向上冲击，这与大部分机构预测的逐步分化逻辑基本一致。后期只有等钢铁、有色以及煤炭见顶，主板阶段性行情将告一段落。除了此前已经多次出现脉冲性行情的板块以外，目前许多机构开始把眼光聚焦在水泥和玻璃板块。而具体到个股选择上，则依然是基本面为主，选择周期行业里面的龙头均衡配置。

   业绩支撑

   个股筹码开始出现变化

   值得注意的是，目前正处于中报的披露期，大多数已经披露业绩预告的周期股上半年业绩表现相当靓丽。中报业绩预告显示，周期性行业的中报净利润增速都比较靠前，钢铁位居净利润增速榜首，采掘、有色、化工处于行业净利润增速的前40%。由于今年以来的A股市场始终是存量博弈，市场风险偏好较低，投资者高度重视业绩支撑，因此低估值的周期股重新引起市场资金重视。不过，记者同时从中报预告中发现，最近一段时间以来，一些周期股的筹码出现了明显的分散，股东人数大幅度增长，其中就有万华化学、云海金属、凯美特气等。

   热点板块

   截至收盘，A股主要板块中，钢铁股涨幅第一，为3.64%，59家钢铁类上市公司中，有47家公司股票上涨，柳钢股份、方大特钢、太钢不锈、安阳钢铁等股涨停，鞍钢股份、新钢股份和宝钢股份等巨无霸涨幅超过6%。

   有色金属紧随其后，上涨3.27%，93家公司中72家只个股上涨，常铝股份、盛和资源、北方稀土、闽发铝业等6股涨停，中国铝业也再度大涨了6.14%。

   另外，煤炭股平均上涨2.64%，神火股份涨停，恒源煤电、安泰集团、中煤能源、陕西黑猫等都表现不错。

   市场观察

   机构力挺资源股“追梦”式报告再现

   分析称投资者需警惕一致性乐观预期

   昨日A股反弹走高，记者发现，大量买入周期资源股的不仅有游资，还有公募基金。而且券商研究报告也出力吆喝。

   值得注意的是，今年以来，市场需求并没有明显改善，但产品价格却屡屡上涨，并带来股票市场和期货市场的相关金融产品价格的暴涨，也引起监管层的注意。

   记者了解到，在资源股大幅上涨的背后，各方都在参与。“我们听到的消息是，公募基金很多都在买。而且从营业部交易情况看，游资也都在追捧资源股。”一位不愿透露身份的市场人士称。

   值得注意的是，券商研究报告也不断为周期资源股摇旗呐喊，甚至出现“追梦”式报告。国泰君安有色与新材料分析师刘华峰8月7日转发了其6日发布的研究报告称：“铝价2万元不是梦。”其中一个核心理由就是，市场往往低估商品的价格弹性，参照煤炭、钢铁价格表现，电解铝价格即将迎来腾飞，PE回到5倍左右的电解铝板块行情还远没有结束。而今年上半年电解铝期现货价格基本在13500万元/吨~14900万元/吨的区间震荡。

   虽然有部分业内人士对国泰君安这份“追梦”报告有不同观点，但市场资金似乎并不反对。

   对很多投资者而言，周期性资源股还能维持多久？从二级市场投资来看，要警惕一致性乐观预期，密切关注短线资金动向，防止高位站岗。

   广发证券分析师则提醒，当前阶段对于周期股的观点并非是全面看多而仅结构性看好，供给侧结构性改革和环保因素是关键筛选标准，周期股近期快速反弹后反而要警惕由此产生的一致性乐观预期，对于其他风格也许是挤压，尤其是前期交易较为拥挤的消费风格，未来需要高度关注估值和业绩的动态匹配。

   监管动向

   8月7日，国家环境保护部发布消息称，第四批中央环境保护督察将全面启动，已组建8个中央环境保护督察组，分别负责对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)开展督察进驻工作，实现对全国各省(区、市)督察全覆盖。

   这也意味着，因环保因素，可能部分资源类产品供应再次受到影响，并对整个资源类价格形成支撑。如果未来宏观经济数据持续好转，预计周期资源股年内依然有望维持强势。