“煤炭双骄”冲新高 市场阶段性偏紧

2017年夏季全国煤炭交易会7月20日在内蒙古自治区鄂尔多斯市开幕，中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，今年下半年全国煤炭市场供求将保持基本平衡，但部分地区受资源、运输约束可能出现时段性偏紧的问题。在煤炭价格持续上升过程中，中国今年前5个月大型煤炭企业扭亏为盈，实现利润513.9亿元。

   业内人士表示，从近期各项经济数据可以看出，2017年中国经济稳中有升，超出了此前经济下行压力加大的预期，大宗商品再度进入上升通道让“新周期”的声音蠢蠢欲动。在黑色系品种中，除了螺纹钢已经冲破前期的新高，过去一路领涨的焦炭，7月20日也创了近期新高。

   自6月6日起至7月20日，焦炭期货价格已经上涨了527元/吨，涨幅达36%。与此同时，焦煤期货价格也有30%的涨幅。金融温和去杠杆及货币流动性改善，增强了商品期市的活跃度，宏观经济持续向好推动商品轮动上涨。

   煤炭市场阶段性偏紧

   截至7月20日，国内大宗商品期市资金净流出42.3亿元，其中，工业品流出46.5亿元，农产品流入4.2亿元。当日，黑色系资金净流出37.6亿元，占工业品资金流出量的80.86%；其中，螺纹钢净流出20.5亿元，铁矿石净流出8.8亿元，热卷净流出3.0亿元，焦炭净流出2.8亿元，焦煤流出2.5亿元，仅动力煤资金净流入136万元。螺纹钢资金有出逃迹象，其主力成交合约1710同步下跌4.11%。

   “从需求端看，下游焦化厂和钢厂利润都处在高位，高利润刺激高开工率，生产上对焦煤的需求暂时还未出现回落。另外每年8月底9月初钢厂以及焦化厂都会开始补充炼焦煤库存。”一德期货分析师窦洪真接受记者采访时表示。

   从过去5年的数据测算，每年的8月底到春节前钢厂炼焦煤库存平均会增加20%左右，焦化厂平均会增加50%左右，除去2015年产业链整体陷入亏损，原料价格悲观预期较重导致补库水平较低外，整体平均会增加40%左右。也就是说时间越往后推，价格越对J1709空头不利。

   据记者了解，这一轮价格上涨的时候，山西这边的钢厂是率先调价的，目前他们已经从最低点的1300多元接近1400元的价格调到了1600元左右，上涨了差不多有200多元。从钢厂的采购意愿上来看，前期在这波上涨之前，本地的钢厂已经锁了很大的订单量，因为他们前期就认为价格已经快到底部了，而且这部分的量在最近基本上已经拉完了。

   按钢厂的想法来看，后续应该是会减少订单量，如果市场再涨，他们可能适当性的会给焦企再涨一点，但整个订单量可能会偏小，不会选择大面积的屯焦炭煤的量。因此，整体的后势，钢厂其实还是处在一个观望的状态，短期的话，可能还会有一个上涨。

   当地焦炭价格往往涨跌幅度大于其他地区，主要是部分焦化企业采取谁出价高卖给谁的销售策略，若当地焦炭销往外地的比例大幅提高，那么当地钢厂就容易接受焦炭涨价。公司采购焦炭一般也比较分散，哪里便宜采购哪里的。认为近期涨价氛围较浓，钢材需求不错，短期价格仍有可能上涨。

   “目前焦煤价格稳中偏强有上涨的预期，焦炭价格能否出现上涨主要看供求关系，而螺纹钢生产企业利润丰厚，并不会因为焦炭价格上涨带动钢材价格上涨。但期货盘面由于资金博弈，相互有一定的影响。宏观面向好，黑色系或将继续维持强势，焦煤、焦炭继续上涨的空间有限，特别是焦炭要看现货市场的供求关系。”分析师接受记者采访时表示。

   据统计局数据显示，2017年6月份我国焦炭产量3720万吨，环比增加96万吨，同比下降1.4%，日均产量127.2万吨，日均环比较5月份增长6%,日均产量再次高于2016年全年日均产量122.71万吨的水平。焦炭供给将逐渐趋于平衡，目前钢厂的焦炭库存在7-15天，南方地区库存天数通常高于北方，江苏地区某钢厂库存天数通常在20天左右；钢厂炼焦煤平均库存在12-13天，均处于正常水平。

   对于后期价格走势，百川资讯煤炭分析师沈玉琴表示，国内几大炼焦煤生产企业6月同时宣布了限产计划，导致炼焦煤供应过剩压力在6月中下旬出现缓解，后期关注限产执行到期时间，只要未能在8月底解除，那么价格下行压力仍然不大。

   沈玉琴表示，焦炭价格仍可能继续上涨，调涨幅度50元/吨。预计下个月焦炭市场稳中窄幅上调的可能仍存。首先，预期6-9月炼焦煤供应难见明显增长，在需求带动下煤焦的涨势尚未结束，原料端存支撑作用；其次，环保压力下，焦企开工受限，焦炭供应大幅度增加概率小。

   贸易商洗煤厂谨慎拿货

   焦煤焦炭期货价格近期表现抢眼，业内人士表示，虽然前期期货价格跌幅较大，现货价格虽然走弱，但是期价低位支撑较为显著，同时在煤炭价格持续上扬的刺激下，价格逐步反弹。此外，钢厂开工率呈现出上升趋势，对于煤焦原料的补库需求增加，以及煤焦社会库存去化明显，基本面有所支撑。

   不过，据记者了解，由于前段时间环保限产比较严重，好多洗煤厂暂时停产。虽然近段时间又有很多洗煤厂开始逐步复产，但作为洗煤厂而言，他们不像去年那样大举囤货，而是按需拿货不敢去囤煤。因为同比去年行情上涨的时候，当时他们囤了很多原煤，结果部分囤煤的遭遇亏损。

   这或许也解释了为什么每次看到行情上涨的时候，感觉到处都在缺货，其实是中间流通的环节，包括贸易商、洗煤厂囤了很多的煤。虽然今年上半年以来，全国环保督察持续进行，不过，山西各地区的环保压力有所差异，5、6月份部分地区洗煤厂大量停产，在建设好顶棚、防尘网后部分洗煤厂已经复产，而另外一部分地区并未要求建设顶棚。

   投资脱硫脱硝设备需要大量资金(估计1000万以上)，对一些小焦化厂影响较大。目前煤炭企业按照330个工作日生产，后期安全大检查或将影响煤炭产量。洗煤厂在经历了5月份的环保检查后基本无库存，5月份山西中部地区煤炭企业因洗煤厂停产导致库存有所增加，但近期随着洗煤厂复产补库库存已经大幅下降，部分煤炭企业库存极低。

   据山东某煤企负责人向记者反映，目前库存风险大，没有囤煤的意愿。“我们周边洗煤厂经历二季度的环保检查后，部分煤厂几乎都是保持低库存或者无库存，焦煤价格也因供不应求价格开始走强。洗煤厂目前原煤的库存是在10天左右的用量，而去年到达高点时候，差不多有一个月的量。”

   据记者了解，按照目前的情况而言，上游的相关企业表示，对于煤价的走势还没有进入到真正的上行通道，大家还处在观望的态势，因此现在还没有大幅的补库，只敢小部分拿货。但是下游的焦化企业，由于焦炭价格的上涨，所以最近有一定的补库行为。

   “山西这边大多数焦化企业，目前补到了两周左右的库存，后期可能还会继续再补一点，有一些焦化企业甚至表示，如果价格持续上涨，他们可能补到20天左右的量。从他们目前补库的进度来看，采购相对来说还是比较容易，只要资金没什么问题，去煤矿那边都能买到货。”山西某煤炭贸易商接受记者采访时表示。

   业内人士表示，近期焦煤、焦炭持续上涨是基本面、资金面、宏观等方面共振的结果，从6月下旬反弹以来，国内已完成两轮上涨，第三轮上涨正在进行。杜洪峰表示，7月19日山东地区主导钢厂上调焦炭采购价格标志的第三轮上涨正式开启。国内焦炭市场经过三轮上涨累计涨幅150元/吨，前期部分低价地区涨幅已达250元/吨。目前焦炭供需基本平衡，局部地区资源偏紧。

   杜洪峰表示，目前国内炼焦煤市场稳中偏强运行，大矿以稳为主，以山西焦煤集团为代表的大型炼焦煤企业严格履行中长期合同，采取稳价稳量的原则，产销平衡。山东、河北等地部分大矿炼焦煤价格上调30-50元/吨；地方矿价格小幅波动，前期随行就市、跌幅较大的部分煤矿，涨跌互现，先抑后扬，截至7月18日，国产主焦煤价格指数为1231元/吨与上月末持平。

   此外，在7月10日之前，进口煤中澳煤仓单成本较低，内贸煤仓单成本最高。但受south32appin矿关停影响，进口澳洲焦煤价格上涨迅猛，导致蒙古焦煤仓单成本优势显现。对此，杜洪峰表示，进口炼焦煤受不可抗力影响，报价持续上涨，截至7月18日，进口主焦煤价格指数为158美元/吨(1280元/吨)月内上涨13美元/吨，累计涨幅8.97%。

   而澳洲峰景矿焦煤报价(CFR)已至177美元/吨，目前蒙煤仓单1220附近，澳煤二线主流仓单在1260附近，但现在订进口货要到8月中下旬才能发货，作为交割标的时间上已经来不及。蒙煤由于蒙古国举办那达慕大会，供应量恢复要到7月底，这使得焦煤焦炭的供应偏紧一些。