发改委田原：排查钢铁煤炭房地产债券风险

在7月20日中央结算公司举办的“2017债券年会”上，国家发展改革委员会财政金融司副巡视员田原表示，将不断推进债券市场创新，国家发展改革委正在抓紧研究社会领域产业专项债券、农村产业融合发展专项债券两个新的品种，预计在近期正式推出。

   田原还表示，2016年底以来，受美联储加息等各种因素影响，市场资金面趋紧，这种形势对债券发行和债券风险防范都带来了较大压力。债券市场的偿债高峰已逐渐来临，在市场流动性趋紧情况下，将给企业还本付息带来压力。

   不过田原同时表示，从目前看，企业债券的偿债风险基本可控，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。

   正抓紧研究两个专项新品种

   专项债券是国家发展改革委在企业债券制度框架内“量身定制”的债券品种，主要针对相关行业和产业发展特点，统筹各项债券支持措施，引导社会资金投入相关领域并发挥示范效应。

   田原透露，目前国家发展改革委正在抓紧研究社会领域产业专项债券、农村产业融合发展专项债券两个新的品种，预计近期正式推出。

   2015年以来，国家发展改革委陆续印发了城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、双创孵化、配电网建设改造、绿色债券、债转股专项债券、PPP项目专项债券等9个专项债券发行指引。

   其中，城市停车场建设专项债券核准1246亿元，城市地下综合管廊建设专项债券核准425亿元，共拉动投资超过2300亿元。此外，国家发展改革委作为“双创”工作牵头部门，还率先推出双创孵化专项债券，截至目前累计核准332亿元。

   除了以上专项债券品种外，国家发展改革委还分别在债券期限、资金使用、偿债保障等方面进行了不同程度的制度创新，推出了可续期债券、小微企业增信集合债券、项目收益债券。

   可续期债券有三个显著特点：一是债券到期后可以向后延续，从而实现“只付息、不还本”，减少债券本金偿付压力；二是债券资金可计入公司所有者权益，有利于降低企业资产负债率；三是债券资金可以作为项目资本金，解决项目资本金需求。

   田原称：“这些特点，与投资规模大、运营周期长的重大基础设施项目资金需求十分匹配，目前在城市轨道交通领域，很多企业都发行了可续期债券”。

   截至目前，国家发展改革委共核准了北京、南京、武汉等城市轨道交通运营主体发行11支可续期债券，规模近400亿元。

   小微企业增信集合债券则以地方大中型企业为发债主体，地方政府提供5%风险缓释基金支持。截至目前，国家发展改革委已核准小微企业增信集合债券583.5亿元，2016年平均发行利率仅为4.86%。

   项目收益债券以项目未来的收益作为还本付息的基础，偿债来源主要来自项目运营收益，以资金的封闭运行保证收益优先偿债，可以不受项目实施主体自身条件的限制。该债券品种推出3年来，已累计核准近1000亿元。

   田原还表示：“下一步，国家发展改革委将按照全国金融工作会议精神，在“一带一路”建设等领域积极推进金融创新，进一步加强对小微企业、“三农”等领域金融服务水平，不断完善债券品种体系。”

   重点排查钢铁、煤炭、房地产风险

   “2016年底以来，受美联储加息等各种因素影响，市场资金面趋紧，这种形势对债券发行和债券风险防范都带来了较大压力。”田原介绍，今年上半年社会融资规模11.17万亿元，比上年同期多1.36万亿元，但企业债券融资净减少3708亿元，同比多减2.14万亿元。上半年债券发行成本也明显高于去年水平，债券取消或延迟发行的情况也有所增加，对企业融资产生一定的不利影响。

   与此同时，债券市场的偿债高峰已逐渐来临，在市场流动性趋紧情况下，将给企业还本付息带来压力。尤其是考虑到美联储处于加息周期，我国债券市场利率水平也呈现了明显的上行趋势，进一步增加了企业偿债难度。

   田原介绍，债券市场各监管部门在风险防范和化解方面都做了大量工作。

   “去年以来，我们主动加强钢铁、煤炭等重点行业债券风险排查，做好房地产领域债券风险防范，做好重点区域债券风险防范，提前摸清企业债券信用风险底数，并与企业债券登记结算机构建立本息兑付联动机制，做好兑付通知、公告、划款等各个环节的预警和应对预案。从目前看，企业债券的偿债风险基本可控，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。”