钢铁股表现活跃 行业景气高企难掩隐忧

昨日，A股市场中的钢铁股整体表现活跃，成为A股市场中最为抢眼的板块。钢铁行业指数高居板块指数涨幅榜首位，除停牌股票之外，其他正常交易的钢铁类A股几乎全线飘红。

   截至昨日收盘，八一钢铁涨停、马钢股份上涨9.89%、柳钢股份上涨8.04%、首钢股份和新钢股份上涨超过6%，涨幅超过4%的还有方大特钢、常宝股份、南钢股份、韶钢松山、安阳钢铁以及宝钢股份。期货市场方面，螺纹钢主力合约大涨3.24%、热轧卷板主力合约上涨2.70%。此外，螺纹上涨还带动黑色系其他商品大涨。

   从消息面看，中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的最新钢铁行业PMI指数显示，6月份为54.1%，较上月小幅回落0.7个百分点，继续处于扩张区间。PMI显示，当前国内钢厂生产仍在加快，需求受季节性因素影响有所回落，但钢厂库存并未明显积压，产销衔接基本正常，行业运行较为平稳。

   数据显示，与去年同期相比较，全国钢材市场库存增加97万吨，钢厂库存减少148万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少51万吨，而上月为增加71万吨。产业链库存整体得到明显消化，显示钢厂产销衔接较为顺畅，行业景气度依然维持在较高水平。

   “钢铁行业PMI有所回落，主要是受季节的影响，实际需求有所放缓。钢铁行业生产指数有所上升，说明钢厂生产积极性较高，尤其是在现在钢厂利润可观的情况下。”卓创资讯分析师徐温捷认为，钢厂原料库存整体处于低位，但是考虑到钢厂保持较高的生产积极性，对于原料的需求会进一步扩大，预计7月份价格依然有较强的成本支撑，成品材价格高位震荡的可能性比较大。

   事实上，同去年的单边持续上涨相比，今年的钢价呈高位震荡走势。正是因为如此，已经有人开始为钢铁类上市公司的业绩产生一丝担忧。

   不过，长江证券在研报中认为，当钢价单边上行不再，转为宽幅震荡格局时，钢铁行业盈利却有增无减，仍然得益于供给侧改革提升产业链中冶炼环节地位，在收入平稳情况下，挤压上游使得中游领域或得到相对更高盈利。分品种来看，在考虑库存的情况下，估算二季度螺纹钢毛利为2010年以来最高，热轧吨毛利回落相对明显，特钢类钢企盈利有望崭露头角。

   平安证券则提醒说，进入7月高温天气，终端需求难以释放，而钢厂产能利用率一直处于高位，供给压力犹存，钢价或将承压。由于近期期现差逐步收复，一定程度提振市场信心，钢厂挺价意愿强烈，所以7月前期钢价或延续上升趋势。但整体上看，7月份钢价走势或与6月份相反，呈现出“前高后低”的震荡格局。

   对于现阶段的钢铁股行情，光大证券在研报当中倾向于认为目前钢铁股这波行情是结构性的，主要是多家上市钢企的二季度净利润可能会好于一季度。这波中报行情过后，有可能会轮动到板材股。就当前时间点而言，依然首选螺纹钢占比高的公司，以及电炉钢和石墨电极产业链公司。