休整18日后铁矿石“一鸣惊人”久违大涨意欲何为？

淡定了近一个月，横盘18个交易日，铁矿石终于有动作了，而且还是大动作，增仓逾30万暴涨6%，牢牢把握住“制空权”，反击战打得气势恢宏。

   一时间，有人惊呼“石头醒了”，“疯狂的石头”又回来了。市场人士认为，黑色强弱的产业逻辑并没有什么大的变化，铁矿石昨日的大涨，主要是技术性反弹，铁矿石自2月21日的685点跌至6月14日的412.5点，下跌61.8%，黄金支撑开始出现，经过横盘整理后，向上突破算是意料之中。

   然而，从基本面来看，供给充足、港口库存压力大、下游补库动力不足情形下，铁矿短期依旧是缺乏上涨驱动的。建议投资者，做好止损，且行且小心!

   上周末还在感叹铁矿石“得了帕金森”趴在地平线动弹不得，还在纠结着猜测是横久必跌还是横久比涨？周二“石头”就上演了一场“在沉默中崛起”的精彩反弹，放量、增仓、强势上涨!不愧为“铁将军”，无论是横盘，还是反弹大涨，戏都非常足~

   面对突如其来的反弹，多数行业人士认为，技术性补涨是主因，基本面并没有太大的变化。信达期货黑色事业部主管韩飞表示，周二铁矿石的上涨更合理的解释或是对于较高的螺纹利润，有主力在通过多矿沽空远月盘面利润。从基本面来看，供给充足、港口库存压力大、下游补库动力不足情形下，铁矿短期依旧是缺乏上涨驱动的。从持仓来看，近月I1709合约主力持仓净多空同时大幅增加，但净空增仓更为明显，远月I1805更是表现出了量价背离现象，后期依然不看好铁矿有大幅上行动力。

   五矿经易期货黑色评论员陈丙昆表示，铁矿石连续震荡18个交易日之后选择突破，也没有意外，因为在其它黑色品种保持震荡反弹的时候，矿石一直窄幅震荡，价格缺一次技术性补涨。

   “从产业角度来看，虽然主流大中型钢厂还没有增加库存，到内陆中小型钢厂开始补库，基于企业利润水平，当下企业恐涨情绪大于恐跌，所以，题材上可以给出合理的理由。”陈丙昆说。

   再者，铁矿石港口库存压力一直是价格下跌的理由，题材已经没有新意，从港口库存结构看，贸易矿比例下滑，钢厂降低厂内库存已经没有压缩空间，港口压力已经没有新的压力炒作点，相反，前期市场情绪低迷，市场货源集中度提高，价格上涨一旦遇到惜售情绪，价格短期会继续保持强势，但是矿石操作上更适合波段操作。

   据Mysteel统计，全国45个港口铁矿石库存为14434，较上周五数据降105，较去年同期增4166，日均疏港总量270.3，上周五为288.8，去年同期255.4。青岛港、天津港(600717)因到港减少致库存下降明显；曹妃甸港、京唐港因近期暴雨天气致港口货场积水严重，提货遇阻，疏港量下滑明显。

   弘业期货黑色研究员吴勇认为，铁矿石在前期的下跌趋势中，其基本结构发生了一些微妙的变化。“现在钢厂更加倾向于一些中高品味的矿，利润PB一类的，从实际的情况来看，这些矿可能存在个别的缺货。加上近期普式指数也在满满的稳定，所以当情绪起来后上涨是自然而然的了。虽然从目前来看，铁矿石的库存仍然处在高位，但是钢厂在高利润的驱使之下仍然会增加对高品位矿的需求。”

   多空拉锯战仍将继续，下半年黑色将何去何从？

   当前市场上对黑色下半年的走势分歧较大，混沌天成首席分析师叶燕武不久前曾发文提醒投资者要多参照数据，在众多纷繁复杂的信息中拨开云雾，谨慎为之。那么下半年黑色的主要逻辑是什么？多空分歧的关键在哪里？下半年黑色系品种又将如何演绎呢？

   陈丙昆认为，当前黑色强弱的产业逻辑并没有改变。螺纹钢看空的主要理由就是替代产能释放时间，主要是电弧炉产能释放，因为利润驱动产能释放的动力依然强劲，据了解，7月份开始电弧炉产能开始流入市场，另外高炉产量继续保持高位，经过淡季沉淀部分货源，再加上产能陆续释放，螺纹货源炒作空间有限。

   “相对螺纹，热轧除了下半年需求不断增长外(季节性)，供应端货源相对紧张，差异化利润驱动板材转建材和板坯转，上游供应缩量，钢厂打折发货造成社会货源紧缺，这种想象只有转建材的板材产能出来替代利润，板材供应才会增加，这个过程首先让钢厂板材利润和建材利润打平才有机会，所以成材上涨按照供求结构，板材更占优势。”陈丙昆说。

   信达期货韩飞表示，当前梅雨过半，螺纹供需并未同先前市场预期的供需转差情形一致。从供需来看，一方面，虽然高炉开工率接近极值，但当前电弧炉受制于技术、石墨电极产能不足等因素，达产率尚不足预期；另一方面，在需求低谷的梅雨季，终端采购尚可；双方综合因素下钢企库存和社会库存仍未形成有效累积，梅雨季过半情形下，现货表现相对坚挺。当前时点，以上因素都使得基差党信心增强、再掀波澜。此外，宏观面来看，6月资金荒预期未出现也对整体处于相对低位的商品也有所提振。

   据了解，目前的现货需求尚可，不算特别好但也不差，六月份订单饱满，七月份完成部分，库存略有回升。高品位矿目前不缺，钢厂铁矿石可用天数一般在三周左右，倾向于随采随用。

   申银万国期货资深黑色研究员石头认为，决定下半年黑色走势的主导因素应该还是供应问题，螺纹钢价格因今年的供给侧改革，尤其是去除中频炉打击“地条钢”造成的供应缺口而起，后期供应能否增加就成了关键因素。

   至于需求端，石头表示，下半年的“十九大”有维稳需求，国内的基建和对外的“一带一路”也会发力，预计需求不会走差。我当前最关心的指标就是螺纹钢的社会库存变化情况，这直接能够反映市场供需矛盾的变化。

   “下半年库存或许是左右黑色走势的一个关键点。”吴勇说。他认为，从地条钢的清理来看，钢材仍存在一定的供应缺口。此外，电弧炉开工在短时间内并不会出现一个井喷的情况，可能会是一个缓慢增长的过程，十九大会议之后才会慢慢的显现其对市场的作用。他提醒投资者关注下游需求的弹性作用，一旦需求有超出预期的表现，而库存没有更上的话，那么钢材价格势必还会上涨。

   韩飞表示，对于螺纹近月来说，虽然基差较前期有了较大修复，但仍有将近的400的基差，当前现货坚挺、梅雨季库存仍未形成有效累积对RB1710较为有利，如果出梅后配合金九银十的旺季预期，近月合约有望进一步上行，甚至重复RB1705临近交割月行情。策略上，谨慎点可考虑持有多RB1710空RB1801组合，后期一旦现货转弱，可先考虑平掉近月多头。

   市场瞬息万变，看不懂的时候，暂时观望也是一种策略。在期货的海洋中航行，且行且小心!