四月资金缺口5600亿 央行连续两日开展逆回购

在周一暂停逆回购后，央行连续两个交易日开展逆回购，以保持本周银行间市场资金面的平稳。据央行公告，4月19日，央行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购分别为400亿元、200亿元、200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，与前期持平。

　　4月19日的逆回购与前一交易日“量价齐平”，但由于当日到期逆回购量为200亿元，故公开市场单日实现资金净投放600亿元。周一，虽然央行暂停了逆回购，但当日投放了4955亿元中期借贷便利(MLF)，此后两个交易日央行连续开展了逆回购操作，但实际资金净投放规模有限，昨日市场资金面还是略有“吃紧”。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种的涨幅在昨日扩大。数据显示，4月19日，隔夜Shibor利率大幅跳涨了8.90个基点至2.5750%，为此前所少见，而1周、2周Shibor利率则分别上涨3.45个基点和2.45个基点。

　　从昨日资金价格表现来看，短期资金价格涨幅大于中长期品种，尤其是隔夜资金的涨幅最大。可见，目前市场上短期资金较紧张。据交易员透露，19日早盘时，大型商业银行就很少融出隔夜资金，下午开盘时隔夜资金更是继续紧俏。

　　对于本周资金面略有“吃紧”的原因，市场人士分析称，央行虽重启逆回购投放，但净投放规模有限，本周因有MLF到期，加上企业季度缴税等因素叠加，资金面在本周预计继续呈现紧平衡态势。

　　天风证券固定收益研究团队指出，资金面重新出现了“旬度紧张”规律，尤其是每月20日前后，资金价格的走高更明显。在不考虑央行操作的情况下，预计今年4月的资金缺口约在5600亿元左右。

　　对其原因，天风证券固定收益研究团队指出，除了传统的缴税等因素外，更深层次的原因在于银行仍在资产扩张冲动中，与“去杠杆、抑泡沫、防风险”的意图相悖，央行无意维持高度宽松的资金面，银行体系应对各种冲击的能力下降。

　　的确，临近4月20日，资金面又有趋紧态势，央行也因此连续两日开展逆回购，并在公开市场实现资金净投放，显示出一定的维稳意图，但从之前逆回购断断续续和央行仅小幅超额续作MLF来看，央行无意过多投放资金，因此市场对资金面的谨慎预期仍较大。

　　南京银行资金运营中心指出，展望二季度，随着央行在公开市场上调政策利率，监管层去杠杆、抑制泡沫的决心不变，资金面预计将维持紧平衡状态。