央行开始回笼资金 10月资金面或偏紧

　节后市场流动性较节前出现明显改善，央行开始回收流动性，加之节日期间多地出台收紧房贷政策，市场预计10月份央行在资金投放上将较9月份明显谨慎，市场资金面也可能随之偏紧。

　　10月10日，央行在公开市场开展了300亿元的逆回购操作，包括200亿7天期逆回购和100亿14天期逆回购，中标利率均持平于前期。而当天，公开市场共有1200亿逆回购到期，因此央行当日从市场净回笼900亿资金。

　　市场预计，央行在10月份可能会加大回笼资金的力度，因为目前流动性已有改善，并且大量节前投放的资金也将相继到期。

　　节前最后几个交易日，货币市场利率明显攀升，显示资金面略偏紧，但是节后这种情况得到明显改善，10月9日，货币市场利率全线下跌，10日，多数品种继续下跌，截至发稿，银行间质押利率隔夜和7天品种分别报2.0784%和2.2724%，较节前最后一天9月30日分别跌29bp和31bp；shibor隔夜和7天分别报2.1620%和2.4100%，较节前最后一个交易日分别跌16bp和6bp.

　　另一方面，节前投放的大量资金将在本周内集中到期。据招商证券统计，节后一周将有5650亿逆回购到期，另MLF到期2,595亿，央票到期55亿，资金净回笼高达8190亿，单周回笼将达7月以来最高。

　　据交易员反应，目前市场资金总量充裕，预计短期流动性会延续宽松局面，但是对后期的资金面则持谨慎态度。

　　整个9月份，央行在公开市场的操作较此前两个月都更为大胆。据DM同业平台统计，9月，央行在公开市场逆回购共计投放24600亿元，较8月环比增加11.8%，实际净投放4600亿元。除了投放总量上充外裕，9月份，央行还在投放时点上有所提前，同时拉长了投放久期，这些行为抑制了债市杠杆行为，而且还对“冲时点”现象有明显的缓冲缓释效果，有利于资金面的平稳。

　　对于10月份的资金面，研究人士认为，货币利率基本调整完毕，上行空间小。流动性总量方面，10月份的例行季度缴税可能对流动性有一定程度的剥离，加之近期一系列房贷政策的收紧，或更加收紧市场资金流动。因此10月的货币市场难以维持9月相对微宽松的格局，资金面或重回紧平衡。