央行连续三日净投放资金 大额国库定存助力资金面

美联储宣布暂缓加息，为央行继续实施稳健的货币政策创造条件。随着半年末临近，央行本周已连续三日在公开市场小幅净投放资金，同时向市场投放800亿元的国库现金定存。业内人士表示，昨日3月期国库定存中标利率走低，显示出目前市场资金面相对宽松，预计在央行多种货币政策工具的呵护下，资金面将大概率平稳度过半年末的关键时点。

国库现金定存利率大幅走低

昨日，财政部和央行进行了今年第3期国库定存招投标，中标总量800亿元，期限为3个月，中标利率仅为2.75%，较上期同期限国库定存3.20%的中标利率大幅走低。

这被一些市场人士视为目前资金面较为平稳的佐证。九州证券全球首席经济学家邓海清昨日称，以往6月资金面通常趋紧，而今年6月资金面并未趋紧，导致机构对国库定存资金的需求不足，成为此次中标利率下降的原因之一。

此前，央行和财政部开展的国库现金定存招标规模多在600亿元以下，昨日800亿元的操作量处于历史最高水平，此前仅在今年1月份开展过相同规模的招投标。而除了需求有限外，一些业内人士也指出，本期国库定存操作量较大也是中标利率走低的另外一个原因。

DM金融同业报价平台资金研究员告诉记者，昨日800亿元的招标量较大，造成中标利率走低。从近期同业存款、协议存款等线下资金情况来看，目前银行体系流动性整体充裕，预计资金面大概率平稳度过6月底。

虽然本月18日有1000亿元的中期借贷便利（MLF）到期，但央行上周已提前续作2080亿元MLF，为6月资金面注入一针“强心剂”，令近期货币市场情绪较为平稳。昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）虽整体飘红，但涨幅有限。涨幅最大的为1月期Shibor利率，上行了0.95个基点至2.8535%。

公开市场连续净投放资金有限

而在公开市场上，本周来央行逆回购投放力度较为温和。16日仅开展了300亿元的7天逆回购操作，较前一交易日650亿元的操作量缩量。但鉴于昨日公开市场无逆回购到期，故当天实现资金净投放300亿元。

这是公开市场连续第3个交易日实现资金的小幅净投放。数据显示，本周二至周四，公开市场单日净投放资金量分别为250亿元、100亿元和300亿元。

尽管本周净投放资金规模不大，但与上周每个交易日均资金净回笼相比，连续的资金净投放已释放出央行在月中助力资金面稳定的信号。

在这一背景下，一些市场人士对跨季资金形势较为乐观。兴业证券(7.270,-0.04,-0.55%)固收团队指出，从本月初开始，资金利率便反映出市场机构已在提前准备跨年中的资金，资金利率的期限结构趋于陡峭，这在一定程度上将缓解短期资金的拆借压力。此外，央行也加强了对流动性的呵护，若有异常情况出现，料央行将以公开市场操作或者MLF等手段为市场注入流动性，平滑资金面波动。