该出手时就出手 中国矿企海外并购迎来良机

目前大宗商品远期价格趋势不明朗，矿企并购交易疲弱，中国矿企的海外并购数量降至十年低谷。德勤矿业并购专家指出，矿业进入买方市场，2014年是中国矿企出手海外并购的最佳时机，拥有逆向思维、现金充裕的企业将通过收购市场震荡中的企业而获益。预计中国对铜、冶金煤、铝土矿、碳酸钾等战略重点商品的需求会不断增加，海外并购将更多集中在铜矿、金矿及钾肥，铁矿领域不复往日风光；民企将在并购中更加活跃。

　　商品价格难好转

　　过去一年来，矿业企业连遭重创，市场失衡重挫大宗商品价格，行业业绩严重下挫。德勤研究报告指出，全球经济疲软与中国短期需求下滑将拉低大宗商品价格。中国过去依靠投资推动增长的模式推动了对铁矿石、煤、天然气的巨大需求。当下中国推进的经济结构转型将摆脱这种模式，同时欲减少能源结构中煤占的比重。由于中国经济增速放缓，如铁矿石和煤炭等主要商品面临供应过剩的危险。

　　根据CIBC世界市场研究公司的预测，未来大宗商品价格不会好转，到2016年银价、铜价将分别跌至每盎司22.81美元与每磅3.17美元。

　　尽管大宗商品价格疲软，但成本在持续攀升。根据德勤提供的数据，全球各地矿企的股东回报总额明显低于医疗、银行、房地产、电信、航天等行业，众多矿场的利润从薄利变成亏损，股价、营收、利润不断下跌，债务水平不断上升。

　　这种困难的局面导致矿企并购数量直线下降。据汤姆森公金融公司统计，全球金属与矿业企业已完成交易从2012年的超过1500桩锐减到2013年的500桩左右，交易金额随之缩减约一半。

　　德勤全球矿业并购主管合伙人邵杰瑞指出，在过去18个月里并购量明显减少。由于大宗商品价格远期曲线趋势不明，全球范围内矿企对投身并购交易犹豫不决，但许多卖方坚信以后价格会上升，对报价有较高预期，买卖双方难以达成一致。

　　中国矿企的海外并购数量降到过去十年的最低谷。邵杰瑞指出，在2002年到2010年，中国对海外铁矿的并购非常活跃，去年海外并购总量却呈下降趋势。一方面，中国认为在有一些行业不再需要有上游的供应控制，比如动力煤、镍矿方面的并购呈下降趋势，铅及其他贱金属方面的并购数量也逐渐减少。另一方面，中国公司早年在做海外并购时较为粗放，更多关心资源储量问题，但现在中国企业越来越有经验、更理性。