现货库存近历史高点 铁矿石压力大

　　2014年以来，在供需过剩的大格局下，铁矿石期货跌势不止。日前，国内港口库存再度逼近历史高点，多数业内人士认为，铁矿石市场空头氛围近期难有改观，后市依旧堪忧。

　　从市场表现看，黑色产业链品种最近大多表现低迷，铁矿石期货也不例外，但跌幅相对较小。截至昨日收盘，主力I1405合约收报853元/吨，较前日结算价微涨2元/吨或0.24%，当日减仓1202手至17.9万手。期价在1月23日短暂反弹后如今又重回低点徘徊。

　　现货市场方面，国际市场62%澳洲粉矿CFR报价至120美元/吨，较前一日下跌0.5美元/吨，国内河北地区唐山矿报价至1015元/吨，与前一日持平。

　　国泰君安期货分析师付阳表示，黑色产业链各品种期现价格都已大幅调整，唯独矿价特别是现货矿价下跌幅度还有限，普氏指数年前破位130美元是下跌的开始，目前普式指数跌至119附近，下行趋势非常明显。春节后市场对黑色产业链的关注点主要在矿石的库存上，全国重点港口库存达到了9753万吨，接近亿吨大关，市场预期的春节前后补库迟迟没有出现，这成为压制矿石现货价的重要因素。由于矿石期货价下跌已经超前，节后四个交易日下跌幅度还非常有限，但随着现货价下跌，期货市场仍是空头格局中。

　　“本是同根生，何苦独自撑，炼钢陷入亏损，矿价难以独善其身。考虑到钢坯与矿石的比价在四年来低点附近，买钢抛矿的思路，我们维持不变。或许2013年初买钢坯抛螺纹期货的机会，会演变成2014年初的买钢坯抛矿石的机会。”在付阳眼中，铁矿石延续下跌已是板上钉钉的事情。

　　中长期看空是多数业内人士的共识，值得关注的还有“买钢抛矿”套利机会。钢价矿价比值的阶段性低位，反应到行业经营状况中，即是炼钢利润又处于了阶段性低位，按现货价估算，三级螺纹亏损在200元左右。“2013年出现过一轮买钢坯抛螺纹期货的机会，2014年是否又会出现一轮买钢抛矿的机会，个人觉得概率较大。”付阳认为。

　　亏损局面限制了春节前钢厂的补库意愿，据我的钢铁网数据，近期行业进口矿库存可用天数均值在36天左右，表明节前存在钢厂小幅补库的行为。不过，有分析人士指出，目前钢厂原料库存已到了维持正常生产计划的水平，行业亏损如果持续，会继续限制节后钢厂的补库力度。

　　技术面上看，黑色产业链几个品种均是空头排列，焦煤焦炭虽然看似超跌，但基本面限制其反弹幅度，难以出现如2012年9月和2013年8月初似的V形反转，大的空头格局并未改变。螺纹钢收盘屡创新低，3400元整数位有压力。矿石期货目前处于休整阶段，但现货价格在持续阴跌，随着期货贴水幅度缩小，期价继续下行的压力也在积聚。

　　业内分析师表示，在钢厂减产以及资金紧张的影响下，春节前市场人士对于钢厂补库的预期落空，进口铁矿石跌幅较大，以进口澳大利亚PB粉矿为例，目前市场价格在119-120美元/吨，较去年12月底累计下跌12-13美元，跌幅近10%。按最新海关数据显示，1月份铁矿石进口量创历史最高纪录达8683万吨，另据相关机构数据显示，全国43个主要港口库存自去年11月份以来持续攀升，截至上周末已高达9725万吨，虽然本周开始部分钢厂返回市场进行少量采购，但多数市场人士对短期市场不太看好。不过，考虑到钢厂进一步减产可能性不大，且如果价格继续下跌，则国产矿生产会受到一定影响，预计进口铁矿石继续下跌空间有限。