信贷投放热情遭遇央行“太极”

 中国国有银行体系年初的信贷投放热情，正遭遇中央银行的“太极”。

    2月10日，21世纪经济报道从权威渠道获悉，经历了年初激进的信贷投放，1月最后一周，工农中建四大行不得不采取收缩信贷的策略。四大行当月新增人民币贷款约3500亿人民币，这一数值比1月前20天4400亿的新增规模压缩了近1000亿。

    “最后一周明显在压缩贷款规模。”据中金公司分析，1月四大行新增3500亿的贷款规模，不仅较1月26日的4300亿回落800亿，也比2013年同期3767亿新增规模低7%。

    过去几年，中国银行体系曾连续上演首月过万的信贷冲刺战，伴随货币当局和监管机构时有时无的窗口指导动作，年初冲刺与停贷的“猫鼠游戏”曾反复上演。

    中央银行早已关注到信贷增长与流动性之间的微妙平衡。1月17日举行的2014年货币信贷工作会议上，央行对商业银行的信贷扩张冲动已有所强调：“1月份以来，在银行体系流动性供应较为宽裕和商业银行追求'早投放、早收益’等影响下，贷款增长较快。春节临近，现金需求将显著增加。货币信贷部门要及时提示风险，引导金融机构加强流动性和资产负债管理，合理安排贷款投放节奏，防止资产过快扩张。”

    2月份货币信贷政策亦不会出现明显松动。值得关注的是，春节过后，公开市场即将面临4500亿的逆回购到期，时间点将集中在2月11日和2月13日两天。

    央行最新公布的货币政策执行报告再次释放握紧“流动性闸门”的政策深意，央行表示，下一步“要保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。在市场深化和金融创新快速发展的背景下，流动性闸门的调控和引导作用更加重要。”

    大行、股份行两重天？

    银行体系信贷冲刺的内在逻辑，除了一贯的“早投放、早收益”理念，还有两个重要原因：一是去年末被压制的一批信贷需求必然要转移到年初释放；二是监管重压之下，非标债权投资和表外业务受到挤压，银行不得不回表，进而抬高了信贷规模。

    不同于大型银行月底信贷急刹车，股份行贷款投放速度没有受到干预，部分股份行信贷投放甚至比去年同期多出25%-30%。

    中金公司预计，股份行1月信贷整体较去年同期增长10%-15%。“相比四大行，央行对股份行窗口指导历来较弱，以致其基本能按照既定的贷款额度投放。”

    四大行和股份行信贷趋势差异较大的背后体现了央行偏紧的调控意图。中金公司分析，央行对各家银行的信贷额度控制有明显分层。

    “从机构来说，央行总部负责对国有银行和股份行的额度管控，而城商行和农村金融机构额度主要由地方人行管控。从频率来说，央行按月管控对国有银行的贷款额度，而对其他金融机构以季度控制为主。从窗口指导来说，央行也是对国有银行的窗口指导最为频繁，以对四大行的窗口指导作为调控月度信贷数据的主要手段之一。因此，四大行信贷数据变化更能反映央行的调控意图，显示当前央行货币政策依然偏紧。”中金分析。

    受到大行压贷影响，机构下调了1月份新增贷款规模，中金公司将1月新增贷款预测从原先的1.2万亿下调至1.0万亿-1.1万亿。

    揽存艰难致贷款目标下调

    不过，1月份信贷冲刺态势无法持久，存款大搬家已成为银行体系2014年不得不面临的生存难题。

    “存款下得特别厉害，1月份我们行存款流失将近500亿，大家压力都很大。”2月10日，一中型股份行总行人士坦言，存款流失之下，总行在制定2014年信贷目标时不得不采取谨慎策略，“新增贷款目标比2013年要少。”

    按照季节性波动规律分析，中国银行体系1月份存款流失应该在万亿上下，1月前20天，四大行存款大规模流失7000亿，流动性考验已经开始。尽管月底银行体系想尽办法冲时点揽存款，四大行1月份存款流失也在4500亿元左右。

    “2014年互联网公司各种产品的推出对活期存款的分流趋势将更加明显。”上述人士分析。

    在一位地方银监局负责人看来，2014年，从资金投向来讲，稳健的货币政策将继续带来稳中偏紧的操作效果，信贷规模可能会收缩得更紧，去年银行业出现了两次阶段性的流动性紧张，今年这个问题可能更加频繁和普遍。

    流动性风险将成为2014年银行体系不得不挂在嘴上的大难题。河南银监局的消息显示，该局要求辖内银行关注新形势下流动性风险的特点和趋势，加强日常流动性监测，确保预留30至45天流动性保障，做好风险预案。