热轧卷板期货上市为服务钢铁行业打开大门

目前，国内期货市场已经陆续上市了螺纹钢、线材、铁矿石、焦炭、焦煤等涉钢期货品种，但从市场需求看，缺少拥有大量市场份额和市场广度的热轧卷板期货不能不说是一个遗憾。值得庆幸的是，我们终于等来了这个品种即将上市的消息。

　　近期，上海期货交易所热轧卷板期货成功获批。据其公布的征求意见稿，热轧卷板期货合约交易单位为10吨/手，最小变动价位是2元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3%，最低交易保证金为合约价值的4%。热轧卷板期货标准品为符合Q235B或SS400的厚度5.75mm、宽度1500mm热轧卷板，替代品为符合Q235B或SS400，厚度为3.5mm至9.75mm之间的十四个规格，宽度为1500mm的热轧卷板。热轧卷板期货不设规格升贴水。从合约设计看，热轧卷板期货的设计贴近现货行业的实际情况，充分体现了钢铁行业的真实需要，交割商品标的选取具有较高的行业代表性，适合参与的产业客户群体较广。

　　在风险管理办法的交易保证金规则设计方面，热轧卷板临近交割月保证金水平的提高设置了三个梯度，自进入交割月份前一个月起逐步提升至10%、15%和20%，这样的设置与螺纹钢和线材期货基本相同，有助于降低套保企业的资金压力，节约企业的套保成本。同时，为了进一步降低产业客户的持仓成本，热轧卷板期货不再设置根据合约持仓大小调整交易保证金比例的相关规则，进一步减轻了产业客户进行套期保值时的资金压力。

　　在风险管理办法的持仓限额管理方面，对期货公司会员采取有条件的比例限仓，而对非期货公司会员和客户始终采取绝对值限仓，非期货公司会员和客户一般月份的持仓限额均为180000手，交割月前第一月的持仓限额均为9000手，交割月份的持仓限额均为1800手。这样的持仓限额设置保障了足够的市场容量，符合热轧卷板这一“大品种”的现货市场实际情况，方便各种规模的产业客户可以根据企业自身的产能、库存和市场供需条件，科学合理地安排套保头寸，有利于企业有效封闭风险敞口，进而为规避市场风险创造条件。

　　在交割规则方面，热轧卷板期货与螺纹钢和线材期货一样，采取交割品牌注册制度，即只有是上海期货交易所公布的注册品牌，且符合交易所要求规范的热轧卷板才能够进行实物交割。其中，最大的亮点是热轧卷板的仓单有效期长达360天，相对于螺纹钢和线材90天的仓单有效期，热轧卷板由于其自身易于储存，仓单有效期明显延长，这将显著提升产业客户参与套保、投资者进行套利交易的便捷程度，显著降低市场参与各方的交割成本，有助于实现热轧卷板期货合约的连续滚动，能更好满足服务产业客户的套保需求。

　　作为钢材期货家族中新的一员，热轧卷板期货标准合约和业务规则的主要内容与螺纹钢和线材期货基本一致，其合约规模大小适中，既方便了中小投资者的参与，在提供了良好的市场流动性基础的同时，也有利于产业链上各类实体企业进行黑色金属类品种间的跨品种套利交易。

　　此外，热轧卷板期货合约及其业务规则充分考虑了产业客户套期保值的实际需要，有助于产业客户更好地管理价格风险。从合约标的设计上看，热轧卷板期货标准品和替代品属于市场上最常见的主流产品，既有充足的交割资源，又有较好的价格代表性。

　　热轧卷板期货的上市，为期货行业更好地服务钢铁行业打开了一扇新的大门，随着公司服务水平的不断提升，对钢铁产业客户的服务范围将拓展至从企业战略管理到采购定价策略设计、销售管理、库存管理、财务管理、风险控制等一系列“管家式”服务。