节后预测：铁矿石市场分析

2013年进口矿价格经历了先跌后涨再跌的走势。上半年价格不断走低，62%澳粉指数从158美元/吨跌至110美元/吨，跌幅高达32%。6月涨至142美元/吨，但上涨的趋势并没有继续延续，8月即展开调整，直至年底。步入2014年后，行情依然疲弱，且有加速下行的趋势。截止1月26日，62%澳粉收于124.75，为过去半年来低位。期货市场上也是“跌跌不休”，铁矿石主力合约不断创下上市以来的新低，截止1月24日，铁矿石期货1405主力合约收于877，并在1月21日一度创下843的新低。据调查，目前矿石贸易商的心态以观望为主，出货意愿不强，普遍期待春节过后行情会有好转。那么，节后市场是否会好转，市场的期待是否能够实现，本文对此进行分析。

宏观经济欠佳，矿石难有起色

2013年以来，我国GDP增长率维持在8%以下，与前几年相比是比较低的水平。宏观经济的低速增长直接导致社会对钢材的需求减少，同样的地减少了对铁矿石的需求。我国政府已经明确表示，为了调整产业结构将经济增长速度放缓。据中科院发布的消息，2014年上半年经济增速7.4%左右，将再创历史新低。此外，1月份汇丰中国制造业PMI初值为49.6，创下了6个月以来的新低。宏观经济的继续下滑将对钢材的需求将进一步减少，同样也将减少对铁矿石的需求。

供给不断增加，库存压力增大

2013年国产矿产量持续上涨，1月仅仅为8653万吨，3月开始，产量逐步稳增，全年终达14亿吨。

随着国外矿山发运量的增加，以及我国粗钢产量的减少，铁矿石港口库存量不断攀升。截止1月17日，港口库存量高达9100万吨，创下了过去14个月以来的新高。国外矿山发运量在一直处于历史高位震荡，1月初，发运量更是达到1360万吨，创下了历史新高。据调查，国外主要矿山在2014年将继续加大对中国的出口力度，预计节后国外矿山的发运量还将继续增加。尽管2月份南半球会受到飓风的影响，但是，飓风发生的次数不多而且持续的时间不长，对发运量的影响很有限，因此，铁矿石港口库存量继续增，库存压力进一步增大。

与此同时，国产矿库存也不断增加。一方面，铁矿石价格不断走低，矿商普遍存在惜售的心态；另一方面，钢材价格不断降低和钢材库存不断增加，钢厂在生产方面保持谨慎的态度，对铁矿石采购的意愿不强烈，导致我国矿山的库存不断增加，截止1月10日，100万吨以上规模的大型矿山铁精粉库存为24万吨，比12月初增加4.75万吨，中小型矿山的库存也不同程度地有所增加。去年年底，受整个钢铁市场低迷的影响，市场对钢厂补库的期待落空。

矿山、港口库存不断上涨，钢厂场内库存亦同步增加。2013年钢厂铁矿石库存量和平均可用天数呈先降后升的走势。年初，钢厂的铁矿石库存比较高，达到61万吨，可用天数38天。随后，两者不断下降，到6月初，平均库存量仅为28万吨，可用天数降至24天，比年初有较大的减少。下半年，两者不断增加，尤其是平均可用天数增速较大，年底达到35天，几乎与年初持平。库存量呈缓慢增长态势，年底达到41万吨，与年初相比差20万吨。

粗钢产量下降，矿石需求减少

随着我国实行钢铁产能限制政策作用的显现，2013年下半年以来，我国粗钢月度产量逐渐减少。11月粗钢产量为6087万吨，比8月份减少540万吨。今年1月上旬，大型钢厂粗钢产量为1674.62万吨，是过去8个月以来的最低值。去年年底，我国遭受了严重的雾霾天气，政府将对钢铁等高污染的行业实行更加严格的产能限制政策。近日，河北省长立下军令状，“钢铁新增一吨产能就地免职”，表明了中国政府整治钢铁行业的决心。此外，目前钢厂普遍面临资金紧张的局面，而且资金偏紧的状况比以往更为严重，不少钢厂对铁矿石的采购意愿不强。因此，随着限制产能政策的实行和钢厂资金紧缺的制约，节后我国粗钢产量还将进一步下降，对铁矿石的需求进一步减少。

海运指数大跌，难以支撑矿价

BDI指数被认为是进口矿价格变动的先行性指标。去年12月中旬以来，BDI指数急剧下跌，1月初BDI指数为2113，1月22日BDI跌至1322，跌幅高达37%。海运费是进口矿价格的重要构成部分，BDI指数下跌，意味着海运费价格下降，降低了铁矿石的成本。2014年，受我国经济增速继续放缓以及美国QE退出导致美元增值的影响，全球大宗商品需求将减少，预计BDI指数还将继续下降，对铁矿石的成本支撑作用进一步减弱，价格难以提升。

预期屡屡落空，商家信心受挫

近年来，我国钢铁市场出现这样一种情况：对某个时间点的行情充满期待。如十八大后对“城镇化”的期待、对“金九银十”的期待。尽管这些期待节点之前钢材市场各个品种的价格有所回升，但是钢铁行业的基本情况没变的情况下，这些期待最终都以落空而告终。期待落空后，悲观情绪沉重打击市场信心，导致行情更加低迷。按照以往年份的情况，春节过后，钢铁下游开工率普遍上升，钢铁行业在年后也会迎来“开门红”的局面。面对长时间以来铁矿石价格低迷的情况，矿商迫切期待价格好转，于是将心理预期放在春节之后，期待能出现往年春节后的“开门红”的局面。今年能否如愿，我们拭目以待。