利率市场化不是简单的放开

“金融改革的主题应当是恢复金融的本性，恢复媒介资源配置本来的功能。换言之，这些年改革可能过多局限在结构方面，而忽略了金融本来应当发挥的作用，这是这次金融改革的一个红线。”

    在12月8日“2013第一财经年会金融峰会”上，中国社科院副院长李扬表示，十八届三中全会的决定，总目标非常清楚，到2020年社会主义市场经济体制要基本定型。为了实现这个全面改革目标，在经济领域就是让市场起决定性作用，其基础就是建立一个统一、开放、竞争、有序的市场体系，金融体系是中间最重要的部分。

    下一步金改存在“五缺”

    李扬表示，经过了这么多年连续高强度的改革，仍然需要更好发挥金融在资源配置中的润滑作用，思考下一步改革还缺什么。他认为，下一步的金融改革存在“五缺”。

    一是缺基准。“现在金融市场已经非常庞大，中国人民银行就资产而言比美联储大，但整个机构、工具、市场所围绕的、运转的基准没有很好的建立，利率没有市场化。因此，利率不能非常有效引导金融资源，从而建立整个经济资源配置的基准。”

    二是中国资金绝大多数以短期形态存在，长期资金、权益性资金高度短缺。”中国可能是世界上资金最多的国家之一，中国的资金绝大多数是以短期形态存在。为了使投资不至于负债率过高，长期资金中又需要有相当份额是权益性资金，长期资金、权益性资金在中国是高度短缺的。

    “现在商业银行60%是中长期贷款，已经达到极为危险的程度，所以才有地方融资平台屡禁不止、愈演愈烈。”李扬称。

    三是目前很多机构、很多人已经得到了很好的金融服务，甚至是过度的金融服务。还有一批广大的小企业、草根阶层，甚至是一些弱势群体得不到金融服务。

    四是对外开放有重大迈步，不过现在资金等进出还不方便；五是形成成形的监管架构，监管机制需要完善，政策之间还需要协调。

    “市场运行的基准，利率需要市场化。”面对上述“五缺”中的缺基准，李扬表示，利率市场化需要推进。

    利率市场化不是简单的放

    “利率市场化不是简单的放，也不是简单的存款利率问题，还涉及到整个供求的机制、各个市场之中的联动关系以及传导机制。”李扬称，还涉及到中央银行需要用市场化的工具，而不是用行政化的工具去调控市场、调控利率。

    今年以来，我国利率市场化推进加速，央行放开贷款浮动范围，近期也推进了同业存单发行和交易，渐进式推进利率的完全市场化。

    对于利率市场化改革缺少的基准，李扬认为，国债收益率曲线是一个。市场需要有一个好的定价基准，从长端到短端，但要建立一个国债收益率曲线，还需要例如国债的期限结构、债券的做市机制、国家收益率曲线的编制技术以及对外开放程度的提高。

    推进利率市场化的一个市场基础是要完善人民币汇率市场化形成机制，有效地发挥市场作用，中央银行要减少常态式的外汇市场干预是至关重要的。加强金融基础设施建设，加强最基础的支付清算系统等，都是完善金融体系重要的步骤。

    完善金融监管体系

    推进金融改革，离不开监管，中国金融监管体系还需要进一步完善。

    对于下一步改革的推进，李扬表示首先要进一步发展多层次资本市场，发展交易机制不同的多层次资本市场；其次是加快资本项目的可兑换；再次是完善金融监管体系。

    “现在金融已经非常复杂，政策的合力比单个政策更加有效实施。其中界定中央和地方金融监管职责和风险处置的责任，这是一大亮点。”李扬表示，经过全球金融危机之后，国际上有一套新规则，现在中国需要学习这些新规则，并结合中国国情变成自己的规则。

    “建立存款保险(放心保)制度，看起来是呼之欲出了，完善金融监管需要有市场化的退出机制。”李扬表示，市场退出机制不建立，市场机制就很难定型，这还需要存款保险制度的设定。

    金融危机之后，全球金融监管都在反思“大而不能倒”等问题，中国也不例外。

    李扬认为，完善金融监管需要有市场化的退出机制，因为这次危机中金融机构太大而不能倒，现在具体到中国变成什么金融机构都不能倒，这样市场化的金融体系不能够建立，中国市场经济就很难定型。在这个体系中，有的金融机构要退出是题中应有之义，应当市场化退出。为了完善市场化退出机制，存款人保护、市场边界等，都应该有所设定。