美英欧三央行本周议息焦点在于“前瞻指引”

[欧洲央行行长德拉吉预计将重申其“前瞻指引”，同时强调，欧洲央行将继续保持流动性充足，“距离退出还非常遥远”]

本周将迎来美联储、英国央行、欧洲央行三大央行议息，焦点都将是“前瞻指引”。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）预计将在本周会议上保持每月850亿美元的购债规模不变，但可能会重点讨论修改对购债和短期利率计划的“前瞻指引”。

美联储主席伯南克从5月起就已经指出，如果美国经济复苏一如美联储预期，那么今年稍晚可能会开始放缓购债步伐。

美联储目前的“前瞻指引”是，维持短期利率在近零水平，至少直到失业率降至6.5%以下，或是通胀年率超过2.5%。这使得市场相信，短期利率将在很长一段时间内维持在低位。

但一些美联储官员认为，即便当失业率降至6.5%以下再上调短期利率也太早了。伯南克在6月发布会上也曾说，美联储可能会下调6.5%的失业率门槛。

这意味着，低利率或许能持续更长时间。

另外，随着英国经济复苏信号加强，英国央行本周很可能会维持利率和量化宽松政策（QE）规模不变。目前，英国央行仍将基准利率维持在0.5%的历史低点，并保持量化宽松规模3750亿英镑不变。

已有越来越多分析师开始预期，英国央行新任行长卡尼可能在7月议息会议上不再投票支持增加资产购买规模。但6月的货币政策委员会（MPC）会议纪要显示，一直以来的鸽派委员迈尔斯和费希尔也不再主张立刻提高QE规模，这一消息令市场略感意外。

近期英国经济数据喜人，显示经济复苏正在冒出新芽，这也减小了央行增加QE规模的动力。第二季度英国国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，比第一季度的0.3%足足翻了一番，表明英国经济复苏势头进一步得到巩固。但这种扩张是始于较低基数，而且仍然面临严重下行风险，包括欧元区衰退、国内财政紧缩和高通胀。

总体来说，英国央行今年内可能不会考虑增加QE规模，但卡尼极有可能仍然会在议息会议后的政策声明中传递一个信号：英国央行将在很长一段时间内维持货币政策宽松，也会继续维持前瞻指引。

欧央行预计将在本周议息会议后维持利率不变，欧洲央行行长德拉吉也将重申其“前瞻指引”，同时强调，欧洲央行将继续保持流动性充足，“距离退出还非常遥远”。

欧洲央行目前的利率“前瞻指引”将基于三个变量：通胀、经济以及信贷环境。因此，市场也将密切关注欧央行对这三方面的最新评估。

让欧央行倍感欣慰的是，上周三公布的欧元区采购经理人指数(PMI)数据意外升至2012年1月以来最高水平，意外重返50荣枯线上方。同时，欧元区两大经济体德法的PMI数据也表现亮丽。

这巩固了欧洲央行对于欧元区经济将在今年下半年缓慢复苏的预期，因此目前进一步降息的理由尚不充分。分析师们普遍预期欧洲央行将维持主要再融资利率在0.5%至少到2014年底。