多家公司信用评级下调 折射钢铁等行业困境

昨日，评级机构中债资信对天山股份的主体信用跟踪评级展望从稳定调整至负面。据记者统计，最近3个月以来，评级公司陆续对多家上市公司主体及债券信用等级下调，意味着相关公司债券的风险有所增加。这些被下调评级的公司主要分布在钢铁、风电等领域，折射出相关行业的“窘境”。

多家公司被下调信用评级

评级机构中债资信对天山股份的主体信用跟踪评级结果显示，信用等级为AA-，维持不变，但评级展望从稳定调整至负面，评级时间为2013年6月9日。

中债资信指出，虽然公司为区域性的水泥行业龙头，但在新疆市场产能投放压制下，市场价格明显下滑，公司产能利用率或难有显著改善，经营风险较过往年度有所增加，同时财务指标也较往年显著弱化等等，基于诸多因素，给予上述评级结果。

一位长期跟踪债券研究员指出，虽然公司信用评级暂未改变，但负面的评级展望暗指未来公司的信用评级有可能下调。

天山股份并不是孤例。据上证报资讯统计，今年以来，有近20家上市公司主体与债券信用评级均被降低。尤其值得关注的是，这一现象集中爆发于4月份之后。

据查，信用评级一般分主体信用评级和债项信用评级，简单来说，两者评级对象不同，前者对象是发债的主体，后者则是债券本身。一位长期跟踪债券研究员指出，从多数情况来讲，由于主体信用的好坏直接影响到债券本身，故两者是联动的。

上述研究员进一步指出，“部分公司的信用评级下调在2012年开始逐渐增多，2013年以来，在宏观经济持续走弱的影响下，我们也发现近期被下调信用评级的公司的确有所增加。”

折射相关行业景气度低迷

查资料，天山股份所处的水泥行业持续低迷，海螺水泥等众多水泥公司业绩均出现大幅下滑。除此之外，下调评级的公司主要集中在钢铁、风电等多个行业。

今年5月份，评级机构中诚信对凌钢股份跟踪评级报告指出，公司主体信用评级结果为AA，评级展望由稳定调整为负面，并将2011年公司债券的信用级由原AA+下调至AA。类似案例还有的安阳钢铁，中诚信同时对公司主体及债券信用等级均下调至AA-。

对于下调评级的原因，给出的理由大同小异。中诚信指出，公司产品售价下滑，盈利能力弱化。同时，钢铁行业景气度依然低迷，下游市场短期大幅增长的可能性较低，这将对公司的业绩表现形成一定制约。

事实上，随着钢铁行业产能过剩等诸多问题出现，近年来，钢铁类公司业绩呈现不断下滑走势，相关公司股价也“跌跌不休”，大部分钢铁公司均已破净。

在持续走弱的风电行业，同样有多家公司被下调评级。今年5月份，华锐风电主体与债券的信用评级均被联合信用下调至AA，湘电股份的信用亦被下调。

业内人士指出，信用评级是对债券风险进行评判，以帮助投资者进行决策，平衡风险和收益关系。换言之，债券的信用评级是衡量债券风险的一把尺子。债券评级下调后，意味着公司偿债能力减弱，从而影响债券的交易价格。另一方面，债券流动性亦会受到影响，如安阳钢铁信用被下调后，根据上交所《公司债券上市规则》相关规定，已不符合债券质押式回购交易的基本条件。