亏损加大股价破净 钢企融资空间收窄

高产量高库存，带来的是低钢价低股价——钢铁行业的恶性循环正给上市钢企融资“添堵”。

中国钢铁工业协会昨天（19日）公布的最新统计数据显示，6月上旬重点企业粗钢日产量173.18万吨，旬环比增长1.3%；全国预估粗钢日产量215.63万吨，在连续两旬减量后再度反弹。数据同时显示，6月上旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1286.7万吨，较上旬末减少11.7万吨，库存减量不太明显。

今年春节以来，钢铁价格“跌跌不休”，但钢企粗钢日产量却节节攀升，5月份上旬竟创下历史新高219万吨/日，5月下旬虽有下降但6月很快又反弹。高产量的另一面是下游需求不振，导致钢铁库存居高不下，钢价阴跌不止。钢铁行业一位人士称，产能过剩致钢铁行业普遍亏损，业内曾寄望于企业自主控制产能，如今看来控制产能希望落空。

中钢协最新发布的数据显示，5月末CSPI钢材综合价格指数为101.83点，较年内高点2月份的111.12点降8.36%；进入6月第二周，这一指数年内首次跌破100点，是自2009年6月份以来的最低水平。中钢协预测，今年5月，钢企亏损面或由4月的40%扩大至80%。

钢企亏损加大，钢企股价成为垫底板块。昨天交易个股中，股价最低的15家上市公司8家属于钢铁企业。上证资讯显示，以昨天收盘价计，34家钢铁上市公司中，17家破净，破净比例50%。

钢企资金面捉襟见肘，而赢利能力低下，二级市场股价跌破净资产成为钢企融资的“绊脚石”。据悉，上市公司融资手段主要包括配股、增发、非公开发行、可转换公司债、公司债等，其中配股、非公开发行、公司债没有赢利的要求，而增发、可转换公司债券、可交换债券等均要求最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。在行业普遍亏损背景下，够不上“门槛”的不在少数。以行业最好公司宝钢股份为例，2012年、2011年，其加权平均净资产收益率仅分别为9.52%和7.02%。

此外，国有控股企业增发还必须遵循“国有股股东转让股份的价格不得低于每股净资产”的规定。钢企上市公司绝大部分是国企。在半数钢铁上市公司股价破净的背景下，钢企在资本市场的融资空间进一步收窄——非公开发行手段遇上“拦路虎”。6月中旬，本钢板材因股价破净决定终止2012年度非公开发行方案，其超过30亿元的募资计划无奈搁浅。5月末，太钢不锈称，鉴于钢铁行业受到需求低迷、产能过剩影响，钢价持续下跌，公司股价走势较差，自申报公开增发后，其股价始终大幅低于每股净资产，继续推动公开增发将不利于股东利益和国资监管要求，公司向证监会提交了撤回申请。