重钢凌钢成难兄难弟 债信评级双双被降

　　钢铁行业的寒冬还在继续。重庆钢铁（601005，收盘价2.80元）今日公告称，其发行的“10重钢债”的主体信用评级由AA下调为AA-，评级展望为稳定；该债券信用评级等级维持AA+。

　　凌钢股份3.93-1.01%

　　无独有偶，今日凌钢股份（600231，收盘价3.93元）也公告称，公司2011年8月发行的公司债评级由AA+下调至AA级，主体评级维持AA级，但评级展望由“稳定”调整至“负面”。而重钢、凌钢债券的评级机构，均是中诚信。

　　“10重钢债”交易所质押式回购

　　资料显示，“10重钢债”于2010年12月成功发行，募集资金20亿元，债券期限为7年，票面利率6.2%，这样重庆钢铁每年支付的利息就高达1.24亿元；而凌钢股份公司债于2011年8月发行，募资14.8亿元，票面利率为6.58%，年利息支出为9700多万元。

　　如今，重庆钢铁和凌钢股份算得上是一对“难兄难弟”：两家公司评级被下调的原因十分相似：产品销价下滑，盈利能力下降，行业景气度依然低迷。“不幸的各个都不同”。对于重钢而言，其最大的烦恼在于，据上证所有关规定，由于评级被下调，使得“10重钢债”不再符合上证所债券质押式回购交易的基本条件，自2013年5月30日起，上证所不再将“10重钢债”作为回购质押券纳入质押库，并停止债券质押式回购入库申报。

　　业内人士表示，债券常被作为质押式回购的标的。此次“10重钢债”被剔除出质押式回购市场，持有该债券的投资者无法通过此途径将手中债券快速变现。这样“10重钢债”或面临一定抛压，从而进一步使其价格承压。

　　凌钢14亿元定增蒙阴影

　　尽管凌钢股份的债券“幸运”地没有被取消质押回购资格，其AA评级也意味着违约风险很低，但由于评级展望为负面，市场不免为其未来偿债风险的加大而心生担忧。

　　今年一季报显示，凌钢股份账面短期借款高达38.85亿元，资产负债率也达71%；公司2012年全年财务费用超过1.2亿元，尽管去年全年经营活动净现金流为24亿元，较上年大幅增加23亿元。

　　尽管如此，凌钢仍进行大规模扩张：今年3月27日，凌钢股份公告称，拟向不超过10名特定投资者发行股份，发行数量不超过3.78亿股，募集资金总额不超过14亿元。而凌钢此次增发价将不低于4.75元/股，高于目前昨日收盘价3.93元。