5月CPI或回升至2.5% 通胀压力不大

   根据商务部和国家统计局公布的数据，2013年5月份以来，食用农产品中粮食价格基本保持稳定；肉类、白条鸡、鸡蛋等价格总体仍有所回落；而随着时令蔬菜批量上市，市场供应量增加，本月蔬菜价格以降为主。综合判断，预计本月食品价格环比相比上月可能略有回落，预计环比涨幅为-0.5个百分点左右。同时，考虑近期非食品价格基本平稳，预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比基本持平。而本月翘尾因素则相比上月小幅回升0.25个百分点。综合以上原因，初步判断2013年5月份CPI同比涨幅可能在2.4-2.6%左右，取中值为2.5%，延续了上月小幅回升的态势。

    虽然近两月CPI同比涨幅有所回升，但回升幅度较小，物价整体仍在低位运行。考虑到目前国内经济增速回升仍显乏力，PPI通缩使其向CPI传导压力减轻，猪周期可能延后至下半年等因素使得上半年国内物价可能不会明显上涨，通胀压力并不明显，我们预计二季度CPI同比涨幅可能在2.5%左右。目前物价上涨的需求端压力较小，推动物价上涨的主要是劳动力成本上升、资源品价格改革等供给端因素，但供给因素对物价的影响更多是在中长期内抬高通胀的底部，并不是短期内通货膨胀压力加大的主因。因此，只要需求因素不出现大的变化，下半年物价运行仍将总体平稳，我们维持全年CPI同比上涨2.8%左右的判断。