中国企业海外并购五年翻5倍

 尽管全球并购市场疲软，但中国海外并购却掀起新一轮热潮，保持着稳定增长的势头。

    据财新网的报道，国际会计师行的一项研究显示，中国民营企业在海外并购的竞技场中扮演重要角色，2012年中国民企投资255亿美元于海外并购项目，是2008年交易金额的七倍。税务筹划以及投资后的整合管理，成为中国企业海外投资面临的重要问题。

    普华永道5月22日公布的一项研究称，2008年至2012年，新兴市场投资者共向成熟市场投资约1610亿美元，超过了成熟市场向新兴市场的投资规模。在新兴市场投资成熟市场的热潮中，中国自2009年以来已占据领先地位。就交易金额而言，2012年新兴市场对成熟市场的投资中近70%来自中国。与其他新兴市场相比，中国海外投资并购活动中的巨额交易更多。

    普华永道的研究显示，2008年至2012年，中国民营企业每年单宗交易的平均金额，从3630万美金增长至1.78亿美元。在并购行业方面，民营企业开始关注海外的现代农业、媒体娱乐业等项目。

    过去五年中，中国民营企业家在海外并购的目标选择和交易执行上积累了大量经验。但对于中国企业而言，无论是交易前的长期战略确定，交易中的项目管理和沟通、尽职调查、并购融资、审批流程，还是交割后的整合管理都存在不少挑战。普华永道建议应尽早筹划税务筹划及投资后的整合管理。

    普华永道中国海外投资咨询服务主管合伙人黄富成表示，并购交易的成功交割并不意味着将为企业带来增值效应，中国企业不能忽视投后的整合管理。整合管理涉及合并企业的各个职能部门，是个长期过程，甚至比并购交易本身更具挑战。

    他指出，中国企业要考虑，如何保留收购目标的管理团队，什么组织结构最有利于合并后的企业，如何处理文化差异，将负面影响降至最低。

    他还强调，并购后企业税务策略不能与经营策略相符，往往会延误成功整合的收效，甚至错失良机，无法优化合并后企业的税务状况。

    中国企业海外并购在过去五年中掀起了热潮，总投资金额从2008年的103亿美元发展到2012年的652亿美元。

    上海证券报报道称，根据普华永道的报告，中国企业海外并购在过去五年中掀起了热潮，总投资金额从2008年的103亿美元发展到2012年的652亿美元，五年间增加五倍有余。这一趋势呼应了全球跨境并购市场近年来出现的新动态，即新兴市场企业对成熟市场的投资规模超过了反向投资。

    海外并购占新兴市场七成

    另据北京商报报道，中国在近五年来已引领新兴市场海外并购热潮，并在去年达到历史新高。数据显示，并购交易额70%来自中国。不过值得市场注意的是，国内企业尤其民企在并购资金融资渠道上仍面临较窄的问题，而这一直是制约海外并购的一大问题。

    普华永道发布的《全球并购市场新动向——新兴市场投资者的崛起》报告指出，从2006年开始，更多的收购资金由高速发展的大型新兴市场投资者流向成熟市场。在过去五年间，新兴市场投资者共向成熟市场投资了约1610亿美元，超过了成熟市场向新兴市场的投资规模1510亿美元。

    报告同时指出，在本轮并购热潮中，中国自2009年以来已占据新兴市场中的领先地位，并在去年达到历史高潮。就交易金额而言，近70%的新兴市场对成熟市场的投资来自中国。

    由资源转向技术和品牌

    在数量和金额不断增长的同时，过去5年间，中国民营企业在海外并购中开始扮演重要角色。

    据经济参考报的报道，普华永道分析指出，在投资领域方面，中国企业的海外并购目标正在由资源转向技术和品牌，特别是中国的民营企业，正在积极地通过海外并购引进工业科技和消费品相关业务。统计数据显示，在已披露的并购案中，2012年中国企业在原材料领域的并购数量为46起，较2011年的56起减少10起，而中国企业在高科技领域的并购数量则由2011年的19起，增长到2012年的28起。

    投资中国报告指出，在国内经济转型、消费升级拉动的背景下，中国企业出境并购目标从传统的矿产资源，逐渐转向海外市场的化工、IT、消费品等行业，以寻求新技术的引入或产业链的补充。2011年和2012年的多起大型出境并购交易，无一不凸显出中国企业在进行海外并购过程中围绕整合资源、提升企业竞争力的目的，逐渐转向技术、品牌型并购的新趋势。

    中国企业海外并购在过去五年中掀起了热潮，总投资金额从2008年的103亿美元发展到2012年的652亿美元。

    普华永道调查显示，在海外并购中，中国企业越来越关心“技术及专业知识”“已建成的国际性品牌”、“进入全球市场”“可靠的供应链”、“已建成的销售渠道”等因素，并开始根据这些因素来选择并购目标和制定并购方案。

    科技部中国科学技术发展战略研究院研究员赵刚介绍，目前企业的海外并购，不只是要并购有盈利能力的企业，更要看其是否有知识产权和核心技术。例如，吉利收购沃尔沃和澳大利亚DSI变速箱工厂等动作，都成为了中国企业通过海外收购掌握核心技术的案例。

    “与早年一窝蜂式的境外投资相比，中国企业开始探索更长期的投资模式，而不只注重眼前的投资回报。中国企业开始探索新的行业和并购目标国以获取技术、资源和品牌”，黄富成说，展望未来，在交易数量上，民营企业将继续引领海外并购市场，而就交易金额而言，国有企业仍占主导地位。

    步入风险多发期

    尽管增长迅猛，但多数机构已对中国企业发出预警，认为中国企业海外并购仍面临着国外政府政策限制等诸多挑战。据多家第三方技术数据，2012年中国企业海外并购的成功率仅为40%左右，意味着中国企业海外并购仍面临巨大的风险。

    “在不断发展的同时，我们必须清醒地看到，当前'走出去’战略实施进入了一个新的阶段，既面临难得的发展机遇，也面临着安全、风险等方面的挑战。”商务部新闻发言人沈丹阳特别指出。

    业内人士表示，受到欧债危机的影响，越来越多的中国企业将投资的目光转向欧美发达市场，尤其是以品牌和技术为目的的并购明显增多。而这样的并购一向难度更大、阻碍也更多。近期华为投资美国以安全为由受阻就是一个典型的案例，投资保护正在成为中国企业全球化的壁垒。

    有海外观点称，中国增长迅速的海外投资恐会遭遇明显而有力的障碍，因为海外虽对中国资金存在迫切需求，但面对一拥而上的中国资金，又存在不安。海外观点称，对资金需求迫切的欧盟就有着复杂的政治障碍以及对中国投资的挑剔。

    中国企业海外并购在过去五年中掀起了热潮，总投资金额从2008年的103亿美元发展到2012年的652亿美元。

    波士顿咨询公司指出，国外政府的政策限制，仍是中国企业海外并购所面临的最大风险之一“成熟市场中的政府审批回绝了中国企业提议的部分交易，并最终导致交易的失败，其背后原因主要集中于三个事实：一是中国企业未能建立起备受尊重的全球品牌，二是(国外)政策制定者和高管对中国企业的信任度不足，三是中国企业未能与全球利益相关者建立起强有力的联系。”波士顿咨询公司报告这样描述。

    专家指出，面对越来越多的挑战和艰难险阻，中国企业在融入全球化进程中，需要熟悉和驾驭国际贸易规则，采取更为灵活的战术，避免正面冲突，运用好法律和规则的武器。同时，面对不公待遇，企业和相关政府部门要发出自己的声音，据理力争。

    企业国际化“大而不强”

    据报道称，从规模上来说，2012年中国企业的对外直接投资额达772亿美元，在不到十年的时间内增长了20多倍。

    不过，中国对外直接投资的金额在全球的比重仍然比较低。埃森哲报告显示，2011年，中国对外直接投资流量金额相当于美国的16%、日本的57%，全球排名第九。

    同时，中国企业海外运营收入的比重很低。美国标准普尔指数500企业的海外收入占公司总收入的平均比重为27%，而中国企业500强2010年海外收入占总收入的平均比重仅为14.13%。

    中国企业在国际上的品牌知名度与其规模不相符，国际化的效果和影响力仍需提升。此外，中国企业高层领导的国际化程度与国外企业相比也较低。中国企业有22%的高管具有国外教育背景，17%的高管具有国际工作经验；而在外国公司，比例分别为36%和86%。

    因此从程度上来看，目前中国企业的国际化总体水平还处于初级阶段，成熟度仍然较低