进口矿价小幅上扬 后市恐弱势震荡

　　本周（3月26日-4月1日，下同）进口矿市场先扬后抑，整体呈现小幅上扬态势。受市场资源趋紧影响，本周贸易商加大了挺价的力度，同时在期货市场价格小幅反弹的带动下，现货价格小幅拉涨。受钢材库存高企、期货、建材、钢坯弱势震荡影响，本周钢厂采购心态仍较为谨慎，市场成交未出现明显变化，观望心态再次主导市场情绪。由于月底港口到船情况较前期有所好转，本周港口库存止跌回升。

　　1、市场供应资源趋紧，进口矿价小幅上扬

　　本周，进口矿市场出现小幅反弹，上升幅度较上周有所增加。在进口矿期货市场价格小幅反弹的带动下，部分地区现货市场询盘量有所增加，加之部分贸易商有抄底意愿，市场交易氛围较上周略显活跃。

　　本周期货市场先期表现较好，周初矿山招标两船澳洲矿资源，成交价格均有所反弹。因钢材去库存化速度不理想，钢厂检修和减产的局面没有真正打开，市场参与者观望氛围渐浓，导致周后期期货市场整体表现一般。

　　本周现货市场上，进口矿资源紧张局面仍未改善，虽库存总量有所回升，但供应依旧趋紧。贸易商手中资源相对较少，且持货待涨意愿较强，现货市场处于易涨难跌的状态。钢厂以观望为主，按需采购，现货市场整体成交较为清淡。北矿所中国铁矿石现货交易平台本周成交12笔总计111.19万吨，创2013年最好成绩。

　　由于月底到船情况较前期有所好转，港口库存本周止跌回升。对库存回升影响较大的集中在北方港口，天津港以及京唐港均出现6-8天左右的压港状况，京唐港本周库存增加尤为明显，较上周增加117万吨。从港口消息来看，4月上旬到船情况将会有所好转，预计港口库存将持续回升。

　　新华社经济分析师认为，本周钢厂依旧没有实质性减产的动作，不间断小幅补库，同时现货贸易商库存普遍降低，不愿低价出货，导致本周进口矿价格震荡中小幅上涨。在下游需求仍未完全释放的情况下，钢厂将维持现用现采的低库存模式，进口矿价不具备大规模上涨的动力，市场或将转入僵持格局。

　　2、下游需求释放缓慢，钢厂减产不可避免

　　本周国内钢材市场呈现小幅盘整的走势。由于近段时间钢厂销售一直处于亏损状态，因此随着下游的缓慢复苏，厂商借机拉涨意愿较强。但碍于钢坯库存压力以及下游采购谨慎，最终导致钢坯市场难以形成持续拉涨的局面，预计一段时间内钢坯价格将保持低位波动调整的走势。

　　最近上市企业年报陆续披露，上市钢企交出的“成绩单”显得“惨不忍睹”。年报显示，鞍钢股份、马钢股份、安阳钢铁，仅这三家钢企就亏损117亿。其中鞍钢股份亏损41.57亿元，据深交所公告，3月29日鞍钢股份将更名为ST鞍钢。

　　钢铁行业在产能过剩、需求不足的双重压力下，价格走势疲软。中钢协数据显示，3月中旬钢协会员企业粗钢日均产量166.76万吨，环比下降0.47%；中钢协预估全国日均产量206.37万吨，环比降1%。3月中旬末钢协会员企业钢材库存为1451.36万吨。

　　分析认为，从目前形势看，钢材库存压力偏大、粗钢产量居高不下是抑制钢坯价格上行的重要阻力。然而，终端需求释放仍较缓慢，钢材库存压力暂时也难以得到缓解，在钢价大跌、贸易商信贷危机全面爆发的压力下，钢厂签订合同已经面临极大阻力，降价补差、检修减产已经成为不可避免的选择。

　　3、矿山加速剥离不良资产，铁矿业务占比降低

　　3月25日，国际矿业巨头力拓（RioTinto）新任CEO山姆?沃尔什（SamWalsh）在表示，在今年前几个月铁矿石价格较高主要是供给不足造成，当供给逐渐平衡，铁矿石将会下降到“正常水平”。

　　此前，力拓首席经济学家VivekTulpule在一份研究报告中称，预计未来18个月内铁矿石价格将回落到100美元/吨的水平之下，即相较于目前价格将下跌50%。分析认为，力拓不断看空铁矿石价格，原因在于力拓在三大矿中成本最低，铁矿石价格下跌对其影响最小，对其余成本较高的新兴矿山则带来直接影响。此次力拓新任CEO再次向媒体强调铁矿石价格将下降，恐为力拓通过舆论维持其垄断地位，警示新兴矿山的一次博弈行为。

　　山姆?沃尔什此次还宣称力拓重视资产本身的价值，将保留那些可以带来高价值的资产，未来将计划加大非核心资产的剥离力度。资料显示，从去年开始，力拓加大了资产剥离力度，宣布进一步出售一些非核心业务资产，包括就出售公司在Palabora矿业有限公司中的股份签订具有约束力的协议。无独有偶，截至去年年底必和必拓完成的资产出售总额为43亿美元，并表示将继续有选择性地寻求资产剥离的机会。

　　新华社经济分析师认为，从被传将出售加拿大铁矿石业务到强调加快剥离非核心资产，力拓为降低生产成本已经出尽奇招。对于国际矿业巨头来说，相互间的竞争更多取决于生产成本，因此，在国际铁矿石需求的低迷时期，出售成本较高或是剥离预期较低的资产将成为矿业巨头的通用手段，以此抵消矿价大幅下跌对公司运营造成的风险。

　　4、受节日影响海运市场止升转跌

　　受到复活节假期影响，本周海运市场出现小幅下滑。因铁矿石市场需求低迷，船运活动减少，运力过剩致海岬型船运市场弱势下行。截至3月29日波罗的海干散货指数（BDI）报收910点，环比下降2.47%；波罗的海海岬型指数(BCI)报收于1249点，环比下降2.73%。巴西至中国海运费为17.396美元/吨，环比下降0.05美元/吨，而澳洲至中国海运费为7.100美元/吨，环比下降0.145美元/吨。

　　今年以来，干散货海运需求呈低速增长态势，运力供给增速虽有所放缓，运力过剩局面并未好转。3月BCI指数持续在1200点徘徊，航运企业盈利难度有增无减。

　　随着天气转暖，4月建筑需求将逐渐增加，加之发改委本周公布了一批重点项目的通过，对于进口矿需求将有所回升，刺激海岬型船运费触底反弹。但因钢材社会库存持续高位，钢厂的陆续减产又将降低对于原料的需求，预计未来一周运价将继续下探寻求底部支撑。

　　后期市场分析预测：

　　当前进口矿资源紧张局面仍未缓解，贸易商出货意愿降至低点，供给紧张对铁矿石市场的支撑作用较为明显。但因钢材市场整体需求仍未出现明显放量的迹象，加之螺纹钢期货价格大幅下滑，间接抑制进口矿涨势。短期来看进口矿价处于涨跌两难的局面，预计未来市场将呈现供需僵持状态，价格将以弱势震荡为主。