南下西进 宝钢股份投资上百亿布局钢铁低谷期

一边处置“不良”资产刺激增长，一边购买盈利预期项目。经过了多年高速增长后的钢铁工业进入微利经营时期，国内钢铁生产巨头宝钢股份（600019.SH），也在通过资产调整，希望在行业低谷谨慎布局。

昨天，宝钢股份公布的三季报显示，公司前三季度的净利润107.91亿元，同比增长70.71%，与其他钢厂相比，盈利仍旧能同比增长实属罕见，不过，这一业绩并非主要得益于主营业务，而是公司出售不锈钢和特钢业务所获得的资产处置收益。

“今年四季度和明年一季度钢铁行业总体上仍然不乐观，虽然钢价有所企稳，但矿石和煤炭也在反弹，相应会压缩钢厂利润空间。”在昨天举行的三季报业绩说明会上，宝钢股份总经理马国强坦言。

为此，在置换出不锈钢和特钢等暂无法盈利的资产后，宝钢股份的调整仍在继续，不仅开始实质出资湛江项目，还将涉足输油气管线投资。

处置“不良”资产

根据宝钢股份公布的三季报，今年1~3季度，如果剔除出售不锈钢、特钢事业部相关资产等非经常性损益项目影响，公司的经营性净利润较去年同期也下降33.4亿元，主要是由于下游用钢行业需求不足，钢材销售价格下降，钢铁产品毛利率同比下降0.8个百分点。

而对于已经到来的四季度，马国强预计，今年四季度和明年一季度钢铁行业总体上仍然不乐观。

“从目前全球经济和国内宏观经济走势和分析看，行业应会有3到5年的寒冬期，”马国强指出，接下来钢铁行业一定是一个通过技术创新寻找新的需求机会，落后亏损的产能退出的过程。

不过，就宝钢股份来说，马国强认为四季度的业绩不会好于三季度，“主要是因为三季度有部分吴淞资产处置收益，而四季度公司还会有罗泾留用资产减值损失，剔除资产处置收益和损失外，公司正常的经营业绩相对比较稳定，不会出现明显下滑。”

尽管大多数钢铁产品在业内仍有竞争力，但宝钢股份旗下的罗泾项目，也没能摆脱亏损直到停产，在置换出不锈钢和特钢资产后，罗泾资产的置出和搬迁工作，也正式提上日程。

在公布三季报的同时，宝钢股份还公布了《关于罗泾区域停产及资产处置利用原则的议案》和《关于整体转让罗泾区域Corex资产的议案》，决定向宝钢集团整体转让罗泾区域Corex资产及生产关键技术，评估价值27.3亿元，并将Corex熔融还原炉整体搬迁至新疆八一钢铁，厚板轧机则考虑搬迁至在建的湛江项目。

对此，国泰君安的分析师指出，Corex在上海的原料成本结构下很难盈利，而新疆低廉的块矿和煤更适合Corex。而罗泾项目也是宝钢继特钢、不锈钢资产处置后剩下的最后一个包袱，由于该项目经营一直巨额亏损，资产剥离后将有助于提升业绩。

投资湛江钢铁和输油管线

不过，在剥离盈利欠佳的主业资产的同时，宝钢股份为“南下”布局而进行的“真金白银”的投资，也开始正式启动。

昨天，宝钢股份宣布拟收购广州市国资委持有的湛江钢铁71.8032%股权，转让价款为49.76亿元。股权收购完成后，宝钢股份还将向湛江钢铁增资，使湛江钢铁注册资本由目前的70.93亿元增加到80亿元。

“目前，湛江项目还处在产品论证和设备选型阶段，从建设目标上看是比照上海地区股份大院（股份公司在上海本部的主要产区）的标准建设的。”马国强昨天透露，关于湛江项目，公司的预期内部收益率为9%，“不过，由于项目还处于建设期，未来很多因素都可能会影响项目的收益，最大的因素还是市场的变化情况，另外，我们的投资控制以及将来投产后快速达产达效的能力也很关键。”

值得注意的是，宝钢股份昨天还披露，将与宝钢集团全资子公司华宝投资共同参股中国石油西三线管道项目，其中宝钢股份出资额为80亿元，华宝投资出资额20亿元。

对此，马国强指出，输油气管线的投资以前不对外部投资者开放，而公司认为从钢材供应商的角度，能和客户建立良好的关系，投资回报还可以的情况下，应该抓住这一机会。