央行2250亿天量逆回购对冲到期资金

在周四例行的公开市场操作中，央行进行了2250亿元天量逆回购。其中，7天期逆回购1400亿元，中标利率持平于3.35%；14天期逆回购850亿元，中标利率持平于3.45%。

此前，央行周二在公开市场进行了490亿元7天期逆回购操作和420亿元28天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%和3.60%。Wind的数据显示，本周逆回购到期规模4050亿元，减去190亿元央票到期和共计3160亿元的逆回购，公开市场资金净回笼700亿元。

平安证券固定收益部副总石磊表示，此次央行逆回购总量2250亿元，较前几次的逆回购量显著增加；央行的操作方式较为中性，因为市面上到期资金量较大，此举是为了对冲到期资金。

在大规模逆回购到期量冲击下，货币市场虽有趋紧但并未有大幅波动。10月25日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据显示，隔夜Shibor利率下跌5.41个基点，至2.7092%，7天Shibor利率上涨47.08个基点，至3.6175%，14天Shibor上涨13.92个基点，至3.6325%，1个月期Shibor利率上涨44.96个基点，至4.3796%。长期利率中，出现了涨跌互现的局面。其中3个月期利率上涨0.47个基点，至3.7086%，6个月期利率下跌0.03个基点，至4.0859%，9个月期利率与前一交易日持平，1年期利率下跌0.01个基点，至4.4000%。

一位交易员表示，流动性已趋于稳定。一方面，未来逆回购到期量比较少；另一方面，影响资金面的负面因素多已过去。而且，从屡创新高的人民币汇率看，10月外汇占款可能继续逾千亿元。央行此前公布数据显示，9月外汇占款结束连续两月负增长，增加1306亿元。

浙商证券宏观分析师郭磊判断，存款准备金率调降的可能进一步下降。一者房价反弹，央行“投鼠忌器”；二者流动性现状也降低了必要性；再者，通过公开市场微调对于央行而言也是一个好机会，借此提升流动性调控的精准度并将公开市场价格建立为银行间市场的基准。

经济学家左晓蕾认为，当前的逆回购操作是基于近期资金流动性过剩和欧美国家实行量化宽松政策等方面考虑，与当前经济形势相匹配。9月底，M2余额同比增长14.8%，高于实际GDP增长高出5、6个百分点。当前货币宽松的状况对于眼下所产生的负面影响或许并不明显，但是需警惕明年下半年可能出现的通胀。现在经济形势和2011年情况相类似，要注意叠加流动性造成的冲击。